缺乏利好刺激 玻璃期货可择机布局空单-第2页

南方市场方面，10月份华东和华南地区的现货价格出现小幅上涨，终端市场需求表现较好，一方面是来自本地房地产建筑施工的需求，另一方面是外贸出口订单环比也有一定幅度的改善。贸易商和加工企业的社会库存得以有效削减，从厂家采购的玻璃原片数量环比也有所增加。南方地区生产厂家前期阶段性增加的库存在10月份得到了较好的消耗，目前华南、华东等地的生产企业出库良好，市场信心尚可。前期华中地区销售压力偏大，在采取了优惠措施后，厂家出库环比也得到了一定程度的改善。整体来看，南方地区的终端需求基本不受采暖季限制施工的影响，目前继续维持较好的态势。

近期玻璃市场信心尚可，生产企业挺价运行为主，价格平稳运行。虽然现货价格尚未出现走弱迹象，但从基本面的角度，我们认为四季度最好的阶段正在过去。供给方面，高利润驱动下，近期在建和冷修复产的生产线加快了投产动作，10月份在产产能明显增加，已经达到今年以来的高峰，也超过了往年同期水平。由于玻璃从点火到投产需要约一个月的时间，近期集中增加的产能预计会在11月底左右全部进入现货市场。

需求方面，虽然当前华北地区需求仍比较稳定，但随着北方气温的继续下降，后续赶工订单也将逐渐减少，目前偏北地区已经开始不适宜室外施工，对玻璃消费也有一定程度的减少。南方地区需求基本不受天气影响，短期需求仍能维持较好的态势，但值得注意的是，由于今年下半年的产能增加主要集中在南方的华东和华南地区，而需求端并没有超出预期的表现，因此两地主要以本地消耗为主，产能的增加导致外埠玻璃的输入受到影响，9月以来华中地区生产厂家出库不畅，库存持续增加，很大程度上也是源于此。在旺季需求未有亮眼表现的情况下，下半年以来南方地区明显增加的产能将在后期持续制约其现货价格。

现货方面，玻璃价格顶部已经出现，很难继续涨价。在比较乐观的情况下，即当前较高的现货价格能够维持到玻璃期货01合约交割前，按照5-6%的交割贴水幅度，节后这轮反弹01合约玻璃期货价格的高点就是在1750-1800元/吨区间内。从近期盘面的走势也可以看出，每当玻璃01合约反弹至该区间时，在没有进一步利好刺激的情况下，价格很快就会被打压下来。因此，我们建议投资者一旦玻璃期货01合约价格反弹至该区间时，即可择机布局空单。

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