1.8万信托行业从业者必看！资管新规对信托行业的三大影响 -第3页

然而，对于通道业务占比很高的公司来说，资管新规的出台无疑是巨大的打击。不少业内人士认为，行业的分化会越来越大。

资管新规不允许多层次嵌套，通道业务至多仅能套一层。对此，一位不愿具名的业内人士表示，“通道业务模式将发生很大变化：传统的银行理财+信托通道+其他模式，将简化为银行理财+信托主动管理，亦或是银行代销+信托通道+其他主动管理的模式。”

值得一提的是，资管新规中对于资管产品的范畴认定，将财产权信托和单一资金信托排除在外。业内人士认为，这是监管为了防止一刀切引发市场震荡而留的缓冲垫。

百瑞信托博士后科研工作站、研究发展中心陈进博士表示，“虽未囊括其中，但这并不代表为财产权信托和单一资金信托预留了嵌套的空间。一是，这仅仅是征求意见稿，对于资金信托计划如何解释，目前并不确定；二是，从目前监管上看，需要遵循‘实质重于形式原则’，如果是本质上嵌套，形式上为财产权信托和单一信托，很可能被纳入资金信托计划监管。”

此外，资管新规严格禁止了期限错配和份额分级，多位业内人士认为，判断期限错配合规与否要根据具体投向具体分析。在实体经济中不同的项目有不同融资期限，金融要以满足实体经济不同项目的不同需求为基础，辅以不同的投融资模式。债券投资存在一定期限错配问题，整体影响不大。但是，分级限制会产生较大影响，阳光私募等结构化产品将不能再为开展，目前设置劣后级是开放式私募产品非常普遍的增信措施，但新规出台这类交易结构将作废。