中国资管行业的黄金时代来了！-第2页

在拥有成熟的投资心态之下，再考虑全球资产配置和分散化投资。全球资产配置是因为没有任何一类资产可以长期保持最高的回报，资产配置的目的不是准确地预测投资最高回报的资产类别，而是优化资产类别的配置，使无论面临牛市还是熊市，投资人都可以高枕无忧。而分散化投资是因为在组合中，逐步加入不同资产类别，可以为整体组合提高回报，并降低波动率和最大回撤。如果在降低风险的同时，再运用杠杆，则可以达到比单一资产更高的回报。

另外，从资产配置角度来讲，有必要采取一种新型的、也是非传统的配置方式。传统的配置主要是以股票和债券为组合的90%权重，而另类投资的比重较小。在一系列不确定因素的驱动下，如2018年北韩和中东局势的不稳定、美国中期竞选和特朗普通俄门的升级、数字货币的炒作等，都可能导致市场波动加剧，要得到比较稳健的回报，必须加大另类资产的配比。另类资产一般指对冲基金、PE（私募股权投资）、不动产、大宗商品及货币等。而单一的大宗商品和货币衍生品往往风险太高，PE和不动产的流动性都不太好，所以相对而言，多配比一些稳定的对冲基金产品，又有一定的流动性，其实是最好的方式。

2018年，随着全球经济逐步进入复苏周期，货币政策正常化意味着其将退出对经济主导的角色。但在目前全球经济内动力尚不充足的情况下，货币政策面临着一系列问题，最主要的是，各国通胀水平始终未见明显起色，上行幅度较小、进程缓慢。经济复苏、失业率下行并没有带来通胀的回暖，菲利普斯曲线失效；在低通胀、低利率、全球经济同步复苏的情境中，预计风险资产会继续走强。

欧洲和日本当前来看加息尚早。就美国而言，加息已经进入后半程，随着市场不断适应加息环境，利率攀升过程中对风险资产重新估值和抛售的风险已经比前期有所降低。此外，预计2018年全球央行货币政策趋紧的步伐不会如疾风骤雨般迅速，甚至可能因受英国脱欧进程、欧洲政局的不确定性、地缘政治风险、贸易保护下的全球经济意外大幅下滑等因素的影响而被打乱。投资者应对这些风险事件的变化保持关注。

在这样的大背景下，我们看好2018年的全球股票市场，同时也对中国的驱动力转型，以及消费、出口对经济的带动抱有信心。随着人口红利拐点的出现和物质消费的基本满足，居民将从追求物质生活转向追求更加美好的生活，以创新和服务业为代表的新经济发展如火如荼。在中国有关的各类资产当中，开年表现最好的依然是海外的中概股，阿里巴巴、京东等的股价都逼近历史新高。虽然由于借贷成本提高和减速的房地产市场，2018年中国经济增速放缓已经是诸多机构的共识，但中国经济距离明斯克时刻最近的时间点已经过去，相信今年出现的信用风险事件将会减少，“注重质量而非速度”成为今年的关键词。

拔萃资本在成立3年多的时间内已经突破了7亿美元的资产管理规模，并被授予“2017最具发展潜力海外私募基金管理公司”和“2017资本卓越资产管理大奖”，这样的发展速度本身也证明了资管行业存在的巨大机遇。相信达沃斯论坛将成为中国金融业对外开放的又一个里程碑，事实上，在改革开放的近40年时间中，中国金融业开放的脚步从未停歇。随着中国开放型经济体制逐步健全，中国在国际金融市场上必将扮演着越来越重要的角色。