外盘美豆价格已触底 后市有望逐步企稳-第2页

从本次公布的数据来看，季度库存数据和种植面积数据与市场预估基本吻合，并没有给市场带来太大波动。市场焦点依然集中于7月6日即将开征的对美豆关税制裁。
 
二、贸易忧虑持续，外盘基金大幅平仓，豆类市场内强外弱

从近期的豆类市场走势来看，受到7月6日中国即将对美豆开征关税的影响，内外盘豆类走势依然严重分化，延续内强外弱走势。外盘方面，贸易担忧情绪持续发酵，伴随美大豆路下行，外盘基金净多单不断平仓。自贸易战发酵以来，美豆期货非商业净多单从4月的20万余手的净多单，截至最新6月26日数据显示美豆非商业净持仓仅余1285手。

三、一旦实施对美进口大豆加征25%关税，中国将承担高价进口大豆成本

对中国而言，大豆进口来源国具有很强的季节性特征，由于南北美供应季差异，美国对中国大豆主要供应季节为10-3月，南美对中国大豆的主要供应季为4-9月。上个市场年度周期（2016/10-2017/9，中国累计进口大豆9352万吨，其中自美进口3684万吨，自巴西进口4534万吨，自阿根廷进口666万吨，其余为自其他国家进口468万度。

从目前国内进口大豆实际采购进度来看，9月以后的大豆大多仍没有进行采购，一旦对美国大豆加征25%关税，势必带来进口大豆成本的大幅度上升。根据我们最新测算的进口大豆成本，若以对美加征关税25%以后进口大豆关税上升至28%计算，则以美国为进口来源的大豆压榨均呈现大幅亏损。考虑到关税实施后，进口成本上升带来的亏损，中国进口商在陆续洗船。从出口销售周报来看，最近两周美国对中国当前年度净销售为-6.6万吨及-12万吨，下年度美国对中国净销售最近4周持续为0。