未来棉花价格走势将如何走向？-第3页

2、滑准关税配额何时发放？

2018年6月发改委发布公告：今年发放一定数量的棉花关税配额外优惠关税税率进口配额（简称棉花进口滑准税配额）。本次棉花进口滑准税配额数量为80万吨，全部为非国营贸易配额。

2018年7月中国棉花信息网消息：国家发改委将于7月16日开始，对申请2018年棉花进口滑准税配额的企业进行全面检查。本次检查计划用两个月左右的时间完成。

若2个月审查结束后，滑准税配额于9、10月份发放，考虑到配额有效期至12月末，用棉企业势必集中采购，推升棉价。

3、棉花产区天气状况？

7、8月是中国和美棉棉花成熟的关键期。后期天气若有利于棉花生长，棉花市场将作何反应？若不利于棉花生长，棉花市场又将作何反应？

四、解决仓单问题的路径推演

（一）跌价去库存

跌价去库存是消化巨量仓单、尤其高升水仓单的最优方式。仓单流出，盘面实盘压力减轻，郑棉寻求新的交易题材。对于可能的下跌空间，印度MSP政策基本锁定。

以进口棉到港报价95美分为例，折合人民币报价约16500元/吨。考虑期货仓单升水约1060+元/吨，不考虑配额因素，进口棉与仓单棉平价状况下，郑棉价格约15500元/吨。

跌价去库存的前提是棉花价格走弱。触发棉价走弱的因素可能有：储备棉轮出时间延长，人民币升值等。

（二）涨价去库存

涨价去库存的方式解决仓单问题可能会相对曲折。主要有两种路径：远月升水、现货涨价。

1、远月升水，仓单压力后移。

仓单压力后移是当前郑棉的发展路径。各合约间价差保持升水结构，且覆盖月间持有成本。交割月仓单流出势必引起期现价差回归。随着后续合约交割月的逐一临近，将会出现脉冲式的下跌。

由于当前月间价差基本覆盖持有成本，合约间价格走势趋同，否则会给出操作机会。但储备棉轮出时间是否延长，8月或将给出答案，该政策或将成为触发棉价波动的重要因素。