运用芝商所美债期权对冲收益率潜在触顶危机-第2页

美国财政部11月13日发布的报告显示，10月美国政府财政赤字突破1000亿美元，较去年同期的630亿美元大幅增长。

过去几十年，填补预算赤字需要多少资金，美国政府就能发行多少债券，不用担心发债对金融市场或美国经济产生冲击。不过，当前情况可能有所改变，美国国债收益率不断走高，这大概率会导致美国财政赤字继续攀升，金融市场国债供应量增加而购买者减少，从而进一步强化利率美债收益率上升，形成新一轮正反馈，最终导致美国债务问题暴露和美股大幅调整。

因此，从交易方面来看，笔者建议投资者逐步布局美债期货多头策略，尤其是长期美债期货，如10年期和超长10年期美债期货；美债期权方面，当前持有美债空头头寸，可以买入美债期货看多期权做备兑对冲；套利策略方面，继续看空10年期美债和2年期美债利差。

从交易流动性来看，市场避险情绪明显升温，导致美债期货和期权成交量攀升。芝商所提供的数据显示，2019年年初至今的美债期货日均交易量达到410万手，同比增长26%，其中每周三期权10月日均交易量达到4万手，创新高纪录；每周五期权持仓量在11月1日创下93.1万手的历史纪录。