7月22日期市午评：伦镍主力合约延续回调之势 后续或高位回落-第2页

审查的结果目前并不能完全确定，但若是审查发现矿山有不合规的情况，则可能导致镍矿供应缩减。其实，菲律宾早在2018年便结束了第一轮的审查，当时审查了27座矿山，并关闭了其中3座镍矿。在此之后，菲律宾镍矿开采普遍注重环保与合规，因此本轮审查有镍矿被关闭的概率较小。

印尼镍矿供应担忧加大。近两周印尼能源和矿产资源部高官均释放将于2022年将禁止原矿出口的消息，因为届时印尼国内冶炼厂将大规模投产，可以消耗国内原矿，并出口产成品。但目前具体实施细节并未公布，后续不确定性也较大。

此外，印尼地震也引发担忧。7月14日，印度尼西亚东部的马鲁古群岛发生7.3级地震，震中位于北马鲁古省南哈马黑拉县。印尼哈马黑拉岛是印尼红土镍矿主产地之一，市场担忧地震将对镍生产产生影响。但是实际上此次地震对生产影响较小。

总体来说，菲律宾矿业调查以及印尼地震影响较小，印尼禁止原矿出口短期内也不会生效，供应端近期或维持充裕。

消费端仍偏弱

受镍价大幅拉升影响，近期产业链下游不锈钢价格也持续跟涨，但目前市场已产生畏高情绪，下游接货意愿降低。不锈钢库存总体仍在历史高位，需求疲弱状况难有改变。据我的钢铁网数据，截至7月19日，佛山地区不锈钢库存为20.46万吨，较上周减少2.97%。无锡地区不锈钢库存为26.54万吨，较上周减少1.19%。虽然库存有所减少，但可能更多的是涨价初期对成交产生的推动作用所致，在目前消费淡季且钢厂无明显减产的情况下，预计库存仍将在高位徘徊。

综上所述，近期货币宽松预期对有色板块带来一定的支撑，叠加镍矿主产区供应或受影响的消息，引发市场的炒作情绪，但是目前来看，供应端受影响较小，而需求端疲弱的状态难有改变，镍价后续或高位回落。