原油市场和石油期货价格曲线罕见一致 国际贸易局势是关键-第4页

但是分析人士指出，原油期货并非和现货价格完全脱钩。

因为随着实货原油价格飙升，也对精炼利润率造成负面影响，通常会促使炼厂减少加工量，这会导致原油购买下降并减少原油生产商的利润。

事实上当前美国页岩油所面临的困境之一就在于现金流的不断下降，因为低油价导致页岩油企业无心进行无利可图的增产，这使得美国的原油产量增速明显的放缓，这成为近期为数不多的限制油价下跌的因素之一。

而OPEC一直在积极的推动减产，今年以来大部分时间减产执行率都高于预定的目标，因当前的油价水平低于OPEC各产油国所需的盈亏平衡目标，而沙特的盈亏平衡目标更是达到了80美元/桶附近。因此随着油价持续疲软，这可能意味着OPEC仍有进一步减产的压力，这可能会对油价构成支撑。

从长期看，国际贸易局势仍是关键的影响因素

OPEC及其盟友预计将在12月延长减产协议，此前有消息称OPEC可能会首先考虑将减产协议延长至2020年6月。与此同时，对美国页岩油产量将放缓的预期也可能令油市进一步收紧，这都是未来可能支撑油价的一个重要因素。

因此随着近期原油期现价差收窄，可能暗示着市场对于2020年原油价格预期有所回升，这可能会部分支撑油价。

高盛在本月的一份报告中指出：“我们预期布伦特油价继续在我们预测的每桶60美元附近交投，逆价差可能持续，因为OPEC继续减产和页岩油开采活动放缓，抵消其它非OPEC产油国供应增加、且需求温和增长。”

但是总体而言，国际贸易局势仍是主导油价未来走势的关键因素，此前IEA月报显示，国际贸易紧张情绪将使得2020年的原油需求减少40万桶/日。同时此前OPEC表示，按照当前全球产量水平，2020年仍存在7万桶/日的过剩产能。但是如果国际贸易局势进一步好转，可能会使得需求前景好于预期，这可能会提振油价。