沪镍2020年年度报告：价格波动依然较为剧烈 重心有所上移-第3页

2

供给端

1、印尼再次禁矿，镍矿供应面临紧缺

2014-2016年间，由于印尼实行镍矿出口禁令，全球镍矿产量逐步下降。2013年，中国累计进口镍矿7129.2万实物吨，其中进口印尼4109.1万实物吨，进口菲律宾2970.8万实物吨。到了2016年中国的镍矿进口量达到最低点3209.6万实物吨，其中进口印尼10.58万实物吨，进口菲律宾3052.6万实物吨。2017年开始，随着印尼出口限制的放宽，全球镍矿产量持续回升。2018年中国的镍矿进口量4698.5万实物吨，其中进口印尼1500.5万实物吨，进口菲律宾3000.9万实物吨。2019年印尼镍矿产量继续释放，印尼镍矿石也因品位较好在我国矿石进口中占有较为重要的位置，截至10月份，我国累计进口镍矿4569.45万吨，较去年同期增加473.55万吨，同比增幅11.56%。其中来自菲律宾2600.56万吨，占比57%；来自印尼1804.28万吨，占比39%。但2020年开始，印尼将再次全面禁止镍矿出口，印尼镍矿政策的变动也成为今年镍市的最大扰动。

印尼于明年开始执行的矿禁令比原计划提前了2年的时间，全球镍矿环境也与2014年相比有所不同，2019年后其他国家镍矿供应能提供的增量可能较为有限。一方面，菲律宾近几年因大量开采导致镍矿储量和品位有所下滑，虽然明年菲律宾镍矿商预计将提升矿石产量，但菲律宾对于矿石的供应，尤其是高品位矿石的供应还是难以做到有效弥补，预计很难达到2014年的3640.47万吨。另一方面，澳洲、美洲等地区因运费较高目前出口到中国的量较少，且这些地区增量非常有限。明年能够期待的镍矿进口增量或许在新喀里多尼亚，目前出口到中国的镍矿配额约有550万湿吨，尚余300-400万湿吨的配额，若印尼禁矿后镍矿价格走高可能会刺激新喀里多尼亚出口镍矿到中国，但目前仍有出口配额限制。