原油：墨西哥不减产背后有何利益？-第3页

为了防止成本上升，墨西哥财政部在2019年将原油套保费用列为国家机密，该数据在5年内保密。根据过去数年内的墨西哥原油产量和套保费用数据，可以预计2020年的原油套保费用应该也在10亿美元左右。按49美元/桶的原油销售价格计算，墨西哥如果同意减产40万桶/日，相当于损失71.54亿美元的销售收入。

另外，由于墨西哥采取的是购买看跌期权的方案，如果OPEC+达成减产推动油价上涨，墨西哥从交易对手获得的期权套保收益将下降。以往年2-3亿桶的中位数2.5亿桶计算，WTI均价（墨西哥主要出口原油Maya的基准价是WTI）每上涨1美元/桶，墨西哥获得的套保收益将减少2.5亿美元，这也是为什么墨西哥对减产不积极的原因之一。

4

结论

整体来看，虽然新冠疫情对于全球原油需求的冲击可能高达2000-2500万桶/日，OPEC+ 970万桶/日的减产协议并不足以抵消疫情造成的短期需求缺口，但减产协议的达成至少在供给端稳定了油市情绪。如果各产油国的减产执行率能够得到保证，油价后市的焦点重回欧美疫情，疫情拐点将决定油价反弹节奏。

由于国内原油产量的持续下滑，以及已锁定2020年全年原油出口的销售价格，墨西哥拒绝40万桶/日的减产配额，几乎导致本次OPEC+会议再一次破裂。为什么一向“美国优先”的特朗普承诺美国将为墨西哥完成25万桶/日的减产额度？难道是国际共产主义精神闪耀北美大陆？我们将在下一篇中进行分析。

温馨提示：WTI原油周一跳涨8%后转跌3%。具体操作请关注金投网APP，市场瞬息万变，投资需谨慎，操作策略仅供参考。