整体上认为，下半年国内电解铝供需大概率呈现紧平衡的格局，9、10月份依然有存在缺口的可能。而在下半年宏观需求继续抬升的阶段，铝价重心也尚有一段上移的过程，直到跟随经济“后缓”才重新跌落。
投资建议：铝多头思路可维持到宏观需求方向转向时，有色板块内部作为多头配置品种。
2020年上半年铝价走势回溯及核心矛盾点
今年尤其是4月初迄今，国内沪铝价格表现非常抢眼，自底部至今反弹幅度超过30%，并远强于伦铝价格涨幅。此轮铝价上涨，核心的逻辑在于二季度开始伴随国内整体经济面复工复产的逐步推进，包括铝在内的整个有色金属需求端也开始“超跌反弹”，而铝4月初开始的这一轮库存去化更是历年来最快速的去库，这是本轮铝价上涨最核心的驱动力。
前期推涨铝价的去库逻辑弱化，但未必转为强烈利空
从国内铝锭库存季节性表现来看，今年二季度国内铝锭去库速率为历年最快，自4月2日的171万吨降至7月6日的68.2万吨，3个月时间降幅接近100万吨。此外，铝锭库存消费比自3月的0.61降至6月的0.22个月(即不到一周)，也是历年同期最快降幅。不过，最新三周铝锭去库速度已经在放缓，SMM及Mysteel数据均显示铝锭去库数量在持续走低，截至7月13日，Mysteel铝锭社库为69.7万吨，已经转为累库。
铝锭去库转向累库，我们认为主要是来自供给端的增量影响，需求端的影响并不大。从下游铝加工材的价格表现来看，目前铝型材、铝板及电工圆铝杆线价格基本处在或者接近历史同期高位的水平，尽管短期都出现了小幅回落，但季节性上并没有看到确定的下行趋势。铝棒加工费近期重新回升，亦显示下游消费其实并不算弱。
从供给端来看，今年前6个月国内电解铝累计产量接近1818.11万吨，累计同比增速接近1.0%;其中6月产量接近301.5万吨，日产10.05万吨，相较5月日产10.01万吨环比增加0.4%。伴随当前铝厂高利润，市场预计供应端将更快放量。
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
<上一篇 沪铝期货走势震荡 行业孕育新一轮发展机遇
相关推荐
- 消费场景预期良好 7月铝价二度突破15000一线
- 6-8月铝市传统淡季，电解铝价格坚挺，目前电解铝供应很大一部分以“铝水-铝材”的形式出现，加之国内下游房地产行业、汽车消费、电缆等消费场景预期良好，现货铝锭去库存明显。预计近期依旧强势运行为主，8月铝锭价格运行区间大概率在14500-15500元/吨。
- 铝资讯 铝价 铝 0
- 国内需求有回落风险 下半年铝价上方存在压力
- 国内铝锭市场均价15343.33元/吨，年内现货铝价首次突破15000元/吨，而就在两周前，国内铝价刚刚突破万四一线，库存的持续下降意味着市场需求的紧俏。那么下半年，处于铝行业末端的房地产基建行业和汽车行业将有怎样的预期？
- 铝资讯 铝 0
- 需求不宜过于乐观 电解铝行情注意供应压力
- 国内需求的恢复及数据均表现较好，但主要集中于房地产基建方面，涉及出口等方面的工业型材表现较弱。国内电解铝利润恢复导致多个项目将在7月完成投产，需注意三季度库存是否会出现拐点。
- 铝资讯 上期所 LME 铝 0
- 基差有望逐步回调 铝价回调概率加大
![基差有望逐步回调 铝价回调概率加大]()
- 上半年铝价经历V型反转，1季度由于疫情影响铝价快速下跌，2季度强力反弹，目前铝价已经反弹至疫情前水平，反弹3000元/吨以上，价格屡创新高，这其中原因有三点：1、消费远超预期;2、国内外废铝原料减量;3、低价原铝补充废铝缺口。
- 铝资讯 铝 0
- 市场利多因素支撑 铝价整体将处高位振荡
- 对于铝价后市，利多因素主要有两方面：一方面是房地产和汽车数据的持续恢复，带动需求转好且有可能超预期；另一方面来自成本的上移，氧化铝、预焙阳极的原材料价格均止跌回升。利空方面，主要包括出口受阻而进口增加，行业利润可观情况下电解铝新项目投复产积极性高，但高利润的持续性存疑。此外，“铝价恐高症”也是一个不利因素。综合来看，铝价上涨空间不大，整体将处于高位振荡，价格重心在14000—14500元/吨。
- 铝资讯 铝 0
| 名称 | 最新价 | 涨跌 | 最高价 |
|---|---|---|---|
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
| -- | -- | -- | -- |
