聚烯烃期货冲高回落 整体呈现高位宽幅震荡-第2页

二、装置检修损失环比弱化

7月份聚烯烃装置检修量冲高回落，尤其是连塑料检修损失创季节性高点。据统计数据显示，截止7月底PE检修损失24.35万吨，PP检修损失33.83万吨，其中PE损失量远超历史同期水平。本月供给端缩量明显也是支撑聚烯烃价格坚挺的重要因素。

但是从统计预估未来的检修情况来看，8月检修损失量环比7月或将出现明显下降。随着装置检修损失环比弱化，对聚烯烃价格支撑亦将降低，考虑到四季度检修量或季节性继续走弱，我们认为该因素对于远月01合约的支撑弱化更为显著。

三、宏观向好，农膜季节性旺季支撑

从农膜开工走势情况来看，我们不难发现，近期聚乙烯下游农膜市场开始逐步改善。据卓创数据显示，截止7月30日，农用薄膜的开工率上扬至28%，环比上月月底增长近10%左右。随着农膜需求季节性上扬，聚乙烯终端需求环比有望持续改善。如图5所示，预估8月份农膜开工仍有10%左右提升空间，加之包装膜市场亦趋于改善以及宏观市场整体向好，我们认为后续终端需求仍将给予原料价格部分利多支撑。

四、原油、丙烯整理震荡，成本支撑犹存

7月份国际油价延续高位震荡运行，价格波幅相对有限，对于下游化工品的成本支撑犹存。近期国际油价上下两难，一方面受OPEC+产油国持续减产令供给端增量压力有限，另一方面疫情反复则导致原油需求前景并不乐观。多空因素交织下，油价暂未出现方向性选择。但是随着时间推进，我们认为油价后续或面临调整风险。8月开始将调降原油减产幅度，油市供给端偏紧优势或逐步弱化，但是随着疫情蔓延持续，需求端却未见实质性改善，后续原油供需恐将趋于宽松，油价恐面临一定的调整风险。如若此，那么对于聚烯烃的支撑将弱化。