白糖价格维持横盘震荡 后市会有哪些因素影响走势-第2页

虽然进口量在增大，但国际原糖与国内白糖价差在不断缩小，国际原糖价格的上涨也给国内白糖的价格带来了一定的底部支撑，白糖后期的表现很有可能像豆粕(2880, 1.00, 0.03%)一样，跟跌不跟涨，但是底部存在支撑。

我国19/20榨季全面结束，甘蔗产区天气影响不大

我国19/20榨季产糖已全面结束，本年度产量同比略减，据中糖协消息，2019/20 年度制糖期全国共生产食糖1041.51 万吨（上制糖期同期产糖 1076.04 万吨），比上制糖期同期少产糖 35 万吨，其中，产甘蔗糖 902.23 万吨（上制糖期同期产甘蔗糖 944.5 万吨）；产甜菜糖 139.28 万吨（上制糖期同期产甜菜糖 131.54 万吨）。今年受疫情影响，销糖率有所下滑，但目前时间已过渡到夏季含糖食品备货旺季，叠加后期中秋国庆需求，供需情况有望逐步改善。

天气方面值得关注的有，当前正值广西甘蔗生长重要的拔节期，6-7月份一度遭受严重干旱影响的崇左产区，预计后期即使雨水充足也难以恢复到正常的单产水平，但好在干旱并未大面积发生。以来宾为中心的桂中和桂北蔗区降雨较正常偏多，甘蔗长势旺盛，每亩平均苗数和株高均超过上年。7月旱情影响广西甘蔗面积预计约46%。崇左部分地区确实存在明显重度和特重度干旱，但也有部分地区降雨相对正常。

如果从重度干旱占比分析，影响面并不算太大，主要集中于高坡地，但北海和湛江干旱程度更严重。虽然桂南部分地区旱情较为严重，但是多年推广的桂糖、柳城良种具有出苗率高、分蔸性强、成活苗较多等特点。我们估计今年广西甘蔗平均苗数在4200—4900株/亩，若后期降雨达到正常值，则桂中地区有望弥补桂南单产下降的损失。

综合来看，巴西食糖产量优先于乙醇的生产，巴西产量大增导致出口增加，我国5.22之后配额外关税降低之后，进口量不断加大，白糖上方压力较大；国内白糖价格虽然受国际原糖上涨支撑，但很有可能跟跌不给涨，但走到低位会有不错的支撑和机会。

从需求旺季来看，后期元旦春节备货行情是01合约最主要的消费支撑，新榨季产量变化以及糖厂的挺价意愿成为国内市场的关键。

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