涨幅远高于黄金 铜价格走势不可忽视-第2页

分析了黄金与铜基本属性的同与不同，就知道黄金与铜价格走势具有不同的逻辑。接下来，将从五个角度来分析铜的价格走势：

1)铜价与经济基本面的关系

2)黄金与铜的关系，金铜比

3)铜价与通货膨胀的关系

4)铜的需求

5)铜的供应与库存

二、 回顾下铜的历史价格

在分析这次卫生事件引起的经济危机时，人们总会要把时间轴拉回到2008年金融危机前后作对比，历史的参考价值有时真的比想象中还大。

下图是伦敦金属交易所的现货铜价历史价格。我们可以看到伦铜在金融危机全面爆发以前达到8000美元以后，随着金融危机从金融领域传导到实体经济，价格一路狂跌，在2008年底甚至跌破3000美元。随着美联储开始QE，经济预期回暖，尤其是中国作为铜的最大需求国开始四万亿的基建刺激，加上铜企减产自救，铜价从2009年开始回调，一直达到2011年一万美元的历史顶峰。

在铜的价格走出了这个深V以后，全球的铜企都开始增产，尤其是中国和加拿大的新开铜矿不断增加，2013年开始投入生产，导致了供给侧快速增长。而同时，全球的经济增长并没有预期的那么乐观，尤其是生产型实体经济增速放缓，导致需求侧缓慢增长。前面说过，铜价的决定因素和黄金白银的价格因素不一样，说到底还是由其商品属性的供需关系决定的。因此，在供过于求这个基本逻辑下，铜价从2011年的顶峰一路走低。直到2015年全球铜企减产自救，2016年中期伦敦金属交易所的铜库存量创下约14万吨的低点后铜价才算企稳。