基本面出现明显分化 沪铜期货难以做出方向选择-第5页

三、 后市展望

国内疫情基本得到控制，国家主要工作方向已经从疫情控制转为经济发展。在宽松的货币政策和积极的财政政策支持下，国内经济数据持续乐观。8月中国经济数据进一步复苏，制造业数据延续高位，国内经济情况基本符合预期，而房地产相关数据超预期，目前中国经济的乐观走向已经成为全球经济的主要支撑点。本周公布的中国9月资金面大幅宽松超预期，对市场信心产生一定支撑。但从产业面上看，目前有色金属进入传统淡季，国内现货端出现了较为明显的需求下滑情况，考虑到前期主要是上游的快速复苏，下游消费端仍然不确定。后续需要密切关注现货端情况，短期国内铜基本面存在一定压力。

2020年7月份欧洲经济数据较好，但由于疫情重新抬头，8月的经济数据相比7月多数下降，且略低于预期。而美国经济数据受到疫情影响较大，而8月下旬新增确诊持续下降后，市场信心一度开始好转。但9月-10月美国疫情再度抬头，国庆假期期间，美国总统特朗普宣布确诊一度导致大宗商品暴跌。随后。特朗普病情迅速得到控制并回到工作状态，市场快速反弹回到节前水平。

后续铜基本面仍然存在较大不确定性。一方面，美国总统大选的不确定性大幅上升，10月底前市场很可能维持谨慎状态，难以做出方向选择。另一方面，南美铜矿石供应8月开始反弹，但供给端仍然存在罢工等不确定性事件。后续有色金属后续基本面存在较大不确定性，沪铜10月可能继续在51000点附近震荡，等待基本面进一步明朗。

2020年5月-7月铜价大涨后，随着中国传统淡季到来，进入9月，市场情况发生新的变化。国内铜需求明显下降，现货进口弱化，铜价明显内盘较弱。外盘则受到欧洲经济复苏铜库存大幅下降和南美矿山产量的不确定支撑，伦铜持续走强。

由于国内外铜基本面出现了明显分化，7-9月伦铜走势较强，而沪铜则在51000附近持续震荡。9月国际疫情重新抬头，欧美新增确诊大幅上升，国庆假期期间，美国总统特朗普宣布确诊导致市场大幅波动。中远期市场仍然面临较大不确定性，美国总统大选前景扑朔迷离，欧美疫情、中美关系，国内淡季都可能大幅扰动铜价，市场态度十分谨慎。预计中期可能延续5万-前高53520的震荡行情，建议在5万点附近可以持乐观态度，而52500上方则需谨慎对待。沪铜上方压力53520，下方支撑48000。

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