11月以来，疫苗利好消息频发，原油价格持续拉涨，带动能化板块整体走高，pta期货价格随之一度反弹至3500以上。本轮反弹受到成本端主导，而pta市场供需边际转弱，年前预期加速累库，或限制期货价格反弹空间。
综上来看：成本方面，长期来看，疫苗被应用于疫情控制只是时间问题，市场需求在逐步恢复，原油中长期具有多配价值。短期来看，市场依然处于国外疫情严峻的现实与疫苗利好消息的博弈之中，油价走势可能反复。油价达到50美元上方，能够覆盖美国页岩油成本，页岩油将逐步复产，此外欧佩克减产动力也会减弱，进而对油价形成压制。短期油价在45-50美元区间波动。
短期PX供需边际改善，12月仍面临新装置投产压力，明年国内仍有880万吨新装置计划投产， PX行业低加工费、绝对库存高位或将成为常态。
供需方面，今年国内计划新增pta产能1090万吨，产能增速将达到20.8%。至年底，pta总产能将超过聚酯总产能，形成绝对过剩的状态。福建百宏240万吨新装置计划12月投料试车。2021年仍有600万吨pta新装置计划投产，集中在一季度。得益于上游让利，pta加工差依然偏高，开工负荷达9成以上，年前累库加速。
操作建议：成本端尚存在一定支撑，短期价格中枢跟随原油走势，关注3600-3650压力。供需面总体偏弱，中线反弹沽空。pta加工差参考300-700区间；产品配置上宜作为空配品种。
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