不断刷新历史高位 沪锡期货突破16万整数关口！-第3页

锡精矿表观消费方面，9月以来，进口量恢复正常水平，表观消费量亦处于正常区间。总体来看，2020年国内锡精矿产量变化不大，疫情影响相对有限，锡精矿的进口量是锡精矿表观消费量的核心影响因素；并且表观消费量的表现亦有利于锡价的涨势。随着传统淡季的来临，精炼锡表观消费量在12月会小幅走弱，在1月份则会大幅增加（主要是春节前的备货主导），在2-3月份有所减弱，3月份之后则回归正常的运行空间。

五、供不应求格局显现

不论从锡精矿表观消费量还是锡锭表观消费量来看，国内锡市消费量均远大于产量，对外依赖度非常高，特别是对缅甸的依赖度最高，故缅甸地区锡的出口量和品位对我国锡产量和消费影响非常大；国内锡锭的需求已经恢复且超过疫情前的水平，并且仍有强劲的表现。国内锡市整体从2020年上半年的供需双弱已经转为供不应求的状态，消费量大于供应量，随着复工复产的推进会表现得更加明显，故国内依然需要加大进口缅甸锡来填补缺口，而缅甸疫情管控措施亦阻碍了锡的进口情况，故国内乃至国际现阶段依然处于供需双弱供给更弱的格局。

从全球来看，当前依然是供不应求的状态，根据WBMS统计，2020年10月份，全球锡累计值为缺口1.87万吨，11月全球锡市累累计供应短缺1.69万吨，报告总库存较2019年末水平低7300吨；从全球锡供需数据来看，供不应求格局已经显现。欧美疫情得到有效控制后，欧美经济复苏将会持续渐进复苏，中美贸易争端和日韩贸易争端均有所缓解，电子产业链将会逐步恢复生产，锡实际需求将会持续好转，供给端因为疫情而停产和减产的产能，将会逐步的恢复，但是恢复的速度要弱于需求端（海外超宽松的货币政策提振率先提振需求）。2021年，全球锡市将会继续处于供不应求的状态，这将会有利于锡的走势。