整体来看，市场对合约减量供应的反应较为平稳，主要是社会库存巨大，供应充裕。可以说，巨大的社会库存就是pta市场的定海神针，限制了pta价格的波动区间。
社会库存巨大，市场心态平稳
在上周的报告中，着重计算了pta市场的检修损失量，结论是3-4月检修集中，社会库存会有所下降，但5月份之后，装置检修量不大，新装置投产后，供应增加的预期将令市场再度转为过剩。数据显示，pta2月出口量高达近20万吨，出口增加将有利于缓解国内严重过剩的压力。但国内社会库存量大，卓创资讯统计的数据显示，截至3月中旬pta社会库存依旧在400万吨以上，其中交易所仓单35万张以上，合179万吨，因此阶段性的去库对市场整体过剩的局面改善有限。
4月生产企业减量供应，意味着下游企业需要根据企业的生产情况增加原料pta的其他渠道采购量，其中包括现货市场和期货市场。由于pta基差持续走强，更多的企业通过期货市场进行采购，期货仓单持续流出，截止到3月23日，pta期货仓单量已经从3月初的高位下降了近4.5万张，合20多万吨现货，预计4月份仓单将继续下降。
综上所述，pta生产亏损，企业积极检修，后市合约供应减量，下游企业将通过现货和期货市场等渠道增加采购，期货仓单将继续流出。pta社会库存巨大，市场供应充裕，因此生产企业减量供应的消息并未引起市场恐慌性集中采购，价格也并未因此剧烈波动。进一步看，生产企业减产，有利于缓解库存继续上升的压力，也将缓解PX和醋酸的供应紧张的局面，4月生产成本有望适度回落，加工费或有改善，但空间不大。
整体看，pta供应充裕，利润偏低，价格将继续跟随原料波动，建议关注油价的方向性指引。
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