供需偏紧预期下 六月份尿素价格或趋于震荡走强-第4页

值得注意的是，近几年来，国外尿素新产能投放力度较大。据数据显示，2021海外预计新增产能686.9万吨。在未来的2021-2023年期间，印度将陆续有新增产能投产，逐步实现自给自足。尼日利亚Dangote的一套130万吨尿素装置于3月24号正式开产，Indorama的Port Harcourt2号线，预计会在今年下半年投产，年产能130万吨。由于海外尿素以天然气生产为主，而我国尿素以煤炭为主要原料，因此在价格上缺乏竞争优势，一旦海外新增产能如期投产，对我国尿素出口将产生不利影响。

综上所述，供应端来看，尽管今年已经有几套新增产能释放，但装置运行并不稳定，加上装置故障以及计划检修装置不断，尿素供应或难有明显增加。

农业需求方面，华东、华北、东北农业备肥、用肥继续推进，尿素需求刚性增加。

工业需求方面，部分区域复合肥生产结束，加上市场倒挂，装置开工预计稳中有降。不过，三聚氰胺市场一片向好，出口订单大幅增加，高开工率有望进一步拉动尿素需求。

出口方面，虽然最近两轮印度招标并未能给国内带来实际的出口需求，但考虑到今年印度尿素的高需求和低库存，6月份仍有再度招标的预期，对于市场心态形成明显利好支撑。加上目前尿素社会库存处于近年低位，企业惜售情绪仍较强，供需偏紧预期下，6月份国内尿素价格或趋于震荡走强。

展望后市，有观点认为，低库存、高成本、下游工业品维持高利润是尿素价格上涨的三大支撑，目前后两项支撑力度有所减弱，而生产企业低库存趋于零后向补库存转化已经在路上。

方正中期期货认为，尿素市场运行遵循国内供需逻辑。低库存、高成本、下游工业品维持高利润三大支撑中，后两项支撑力度有所减弱，生产企业低库存趋于零后向补库存转化已经在路上。从往年尿素现货价格的季节性走势看，6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑。此外，动力煤期货价格下挫叠加商品市场整体走弱，将带动尿素价格回调。

中粮期货研究院认为，整体看，国内尿素期货短期交易逻辑为低库存下的周期补库行情，短期驱动或为新一轮的印标预期。此外，埃及保供及印度缺口提供了内外共振上涨的背景条件。后期需要关注国内保供政策变化的可能性。

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