国内疫情得到控制后 预计铜价会出现明显向上波动-第2页

疫情方面，随着全球疫苗接种数量的不断增加，欧美疫苗接种率已达到60%左右，基本上符合群体免疫效果的要求，有利于加快经济复苏。然而，全球疫苗接种存在不均衡。资源国和经济发达国家更容易获得疫苗，全球工业贸易体系也急速复苏。然而，病毒仍在反复迭代。需要观察目前针对变异病毒的疫苗保护系统的精确性能维持多久。在疫苗被证实无用之前，继续保持乐观预期。

从供求情况看，国内冶炼厂六七月进入大修季节，由于煤碳资源短缺，各地纷纷出台限电措施，给铜冶炼产能继续带来干扰，尤其是西南地区今年夏季水量偏少，电力资源紧张局面暂时没有缓解，8月将有新的冶炼产能被迫进入检修，同时新投计划产能也推迟，预计8月电解铜产量会出现环比下降的局面。废铜方面，受东南亚疫情反弹影响，废铜进口量持续数月大降，同时铜价回落至低位，废铜贸易商捂盘观望，导致市场废铜较为紧张，精废价差下滑至较低水平，刺激精铜消费回升。另外，目前正在谈判海外智利最大铜矿 Escondida铜矿工会的工资问题， Andina铜矿和 Caserones铜矿工人已经决定罢工，尽管短期的罢工不会对供应和需求造成影响，但仍需要继续关注罢工的解决过程。

从库存端来看，国内去库状态在近期受到疫情控制物流不畅的影响，现货升水相应回落。目前疫情处于防扩散关键时期，乐观估计再过两次蔓延的潜伏期将基本得到控制，届时积聚的订单需求释放，去库可能加快。与此同时，国内精铜进口窗口开启，上海保税区库存去库速度比往年更快； COMEX铜库存去库速度比往年快，而且 COMEX库存量相对较低，出现了逼仓的现象；只是LME铜库存出现累库现象，但观察主要累库地为传统融资业务仓库，因此并不代表海外消费出现问题。总体来看，全球铜库存继续减仓趋势，因疫情反弹及融资库存增加，估计实际需求要高于表观消费。