消费旺季需求较好 动力煤维持偏强运行-第2页

环渤海港口库存1995万吨，环比减少180万吨，秦皇岛396万吨，环比减少70万吨，沿海电厂库存2610万吨，整体看煤炭库存小幅减少，但随着旺季到来需求增加，库存有明显去化的可能性。所以，总的需求看，南方地区走出梅雨迎来高温季节，沿海八省的日耗逐步走高，虽然三峡出库流量有所上升，但难以弥补火电需求缺口，短期动力煤需求预期较强。

供给方面看，华北地区强降雨，致使山西侯马至河南月山铁路、太焦铁路中断，且大秦线即将进行检修，短期山西煤炭外运受阻。煤炭主产区能源整顿和环保政策监管常态化，煤炭大幅度增产可能性不大。

海外进口煤方面，由于中澳关系紧张，今年从澳大利亚进口数额为零，主要从印度尼西亚和俄罗斯进口，但是印尼由于强降水的影响，进口量小幅减少，俄罗斯进口量小幅上升，但是近期受到疫情的影响，进口量可能会有降低。

从内外部的动力煤供给来看，供应可能会有小幅减少，短时间供应增量大幅度增加可能性不大。

综合来看，短期消费旺季需求较好，供应内外部增量空间有限，但保供稳价政策干预一直都在，对于动力煤价格空间形成一定压制，因此，总体维持高位宽幅震荡观点。后市可重点关注主产区能源督察和保供稳价执行情况。

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