豆油库存去化持续加快 豆油期价获支撑-第2页

巴西生柴需求稳中有增

南美市场来看，巴西豆油制生物柴油的需求将迎来增长。从美国农业部的数据来看，巴西2019/2020年度生物柴油的原料使用量中，大豆(3823,10.00, 0.26%)油的使用量从2018/2019年度的309.4万吨上升至353.1万吨，增长14.2%。巴西制生物柴油主要以豆油为主，占比在70%~80%。巴西植物油行业协会执行董事AndreNassar称，巴西从2019年开始实施新的强制掺混政策，这将使得2020年巴西生物 柴油产量增加35万吨左右，带来的豆油消费增量在20万吨左右。生物柴油需求增加，将消耗巴西国内更多的豆油供应，如果没有建成新的压榨厂，将会造成豆油出口减少。

国内库存降至三年低位

截至12月20日当周，国内油厂开工率为56.26%，较前一周上升了5.7个百分点，油厂开工率的上升令豆油产出水平有所增长。但相比之下，国内油厂豆油库存仍呈现小幅下滑的趋势。2019年国内豆油商业库存整体延续了2018年10月份以来的下降趋势，虽然在2019年上半年一度出现反复，但从6月份开始，国内豆油商业库存开始出现加速下降。截至12月20日当周，国内油厂豆油库存下降至90.1万吨，周比下降5.2%，同比下降45.1%。自2019年10月11日以来，连续10周出现下降，创下2016年12月下旬以来的最低水平。

虽然12月中旬以后，油厂开工率稳步上升，但并没有扭转当前豆油库存的下降趋势，显示出国内豆油需求的旺盛。

总之，国内节前备货迎来小高峰，豆油对棕榈油的替代消费显著增强。同时，豆油库存位于3年低位，库存去化持续加快，这将支撑豆油期价的强势表现。