进口风险加剧 甲醇期货博弈剧烈-第2页

后市展望：

就目前基本面情况而言，随着国内疫情的逐步好转，物流运输的继续恢复，甲醇生产企业开工率与传统下游开工率有望继续回升，但烯烃端阳煤恒通、浙江兴兴、神华榆林等装置3-4月份均有检修计划，整体需求端或将维持弱势，同时，节前集中检修的海外装置也逐步恢复，进口仍有增加预期，故预计整体供给仍将高于需求。需要注意的是，目前，全球疫情的蔓延，尤其是中东伊朗地区疫情的爆发令进口的不确定性增大，若伊朗疫情最终致使甲醇生产受限，国内或面临进口缺口，届时供需格局或出现逆转，这也是近期风险点所在。综合而言，预计3月份甲醇维持供过于求的基本面格局，现货贴水期货，远月升水近月均对期价形成利空，但目前绝对价格较低，已处于盈亏平衡线附近，下方成本支撑较强。疫情的蔓延令油价持续下挫对甲醇形成拖累，但也令进口风险增大。市场多空因素交织，预计甲醇将在低位以震荡调整为主，重点关注海外装置运行情况与烯烃端检修兑现情况。

一、行情回顾

2020年2月，甲醇期货主力合约MA005跳空低开后维持震荡。春节期间，新型冠状病毒肺炎疫情令油市需求前景承压，国际油价持续下挫，国内原油期货节后首日跌停，引领能化板块集体走跌，甲醇期货主力合约MA005亦在首日以跌停开盘，虽然盘中一度打开跌停板，但当日最终仍以跌停收盘，随后，在阶梯式修复上行数日后维持震荡，于当月最后一个交易日再度大幅下探。截至2020年2月28日，甲醇期货主力合约MA005收盘价报2010元/吨，较上月末下跌241元/吨，月跌幅10.71%。2月份，注册仓单数量由上月末的1933张减至1053张，当月减880张；多头套期保值持仓由上月末的1495手减少786手至709手；空头套期保值持仓由上月末的1144手增加2056手至3200手。