多头涨势如虹 原油期货日线走出五连涨-第2页

上周油价上行的主要逻辑在于市场看到未来需求的潜在利好，根据历史经验以及季节性，原油价格在夏季通常会有比较不错的表现，尤其是在当前需求恢复的关键时刻，主要原因有以下几个方面。

其一，根据季节性来看，夏季通常是原油以及成品油的需求旺季，全球驾车季的到来以及空调需求将会加大成品油的消耗，同时夏季工业全面复苏，此时往往是炼厂利润比较好的时间点，因此炼厂也有比较强的意愿加大开工进行生产。从炼厂开工率能够明显看出这一趋势，通常在每年的4月份开始，美国炼厂开工率会稳步提升，到9月份达到开工率的峰值，也就是原油需求的最高峰，因此，需求强势也就决定了原油基本面。

其二，进入夏季之后，通常也是库存的下降周期。从美国的原油库存和成品油库存也能看出这一点，进入夏季之后，美国原油库存往往会进行持续的库存消化，从时间点上来看，当前已经接近库存的时间拐点，预计未来美国原油库存会进入到持续下降的趋势之中。从美国的成品油库存也能看出成品库存也处在下降的周期之内。

不过即便是驾车季到来，今年的美国成品油需求是否会好于往年还是有一定的疑问，从目前的情况来看，今年美国的汽柴油需求表现一般，汽油表现在往年同期的水平附近，柴油需求为近五年以来的最低点。从需求的累计同比增长指标来看，汽油仍然在零值以下，柴油维持在零值附近，从当前的需求增长来看，市场炒作的需求恢复也仅仅停留在预期层面，并未完全被证实。