银价整体交易逻辑仍与黄金同步：以宏观面上未来宽松预期为主线，其定价权重整体高于白银供需基本面。后市看，伴随市场叠加金银比回归逻辑，银价有望延续涨势，Ag2510合约震荡区间或在8950元/千克-9450元/千克。
策略摘要
宏观方面，美联储戴利称，未来几个月可能需要调整政策。劳动力市场已经走软，且关税不太可能以一种需要货币政策予以对冲的方式持续推高通胀；而2026年FOMC票委卡什卡利表示，美国经济的放缓可能使短期内降息成为合适之举，他仍预计今年年底前将有两次降息。就官员发言看，美联储内部对于其货币政策转向宽松的预期正在升温，有望给予贵金属价格支撑，继续关注美国经济成色数据。地缘方面，美国总统特朗普表示，他计划最快于下周与俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基会面，这是他为实现俄乌停火做出的又一次尝试。但现阶段看，地缘风险溢价对贵金属定价的权重偏低，短期主线仍在于美联储宽松预期与节奏。
期货行情与成交量：
2025-08-06，沪金主力合约开于782.80元/克，收于783.68元/克，较前一交易日收盘变动0.15%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于782.28元/克，收于781.96元/克，较昨日午后收盘下跌0.22%。
2025-08-06，沪银主力合约开于9104.00元/千克，收于9182.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.18%。当日成交量为372060手，持仓量为373376手。昨日夜盘沪银主力合约开于9163元/千克，收于9180元/千克，较昨日午后收盘下跌0.02%。
美债收益率与利差监控：
2025-08-06，美国10年期国债利率收于4.22%，较前一交易日变化0.00%，10年期与2年期利差为0.53%，较前一交易日上涨3个基点。
上期所金银持仓与成交量变化情况：
2025-08-06，Au2508合约上，多头较前一日变化-249手，空头则是变化-336手。沪金合约上个交易日总成交量为239517手，较前一交易日变化-0.54%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动-1516手，空头变动-1708手。白银合约上个交易日总成交量532607手，较前一交易日变化17.04%。
贵金属ETF持仓跟踪：
贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为952.79吨，较前一交易日下降3.15吨。白银ETF持仓为15112.28吨，较前一交易日增长67.8吨。
贵金属套利跟踪：
期现价差：2025-08-06，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-10.74元/克，白银国内溢价为-706.17元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为85.35，较前一交易日变动-1.02%，外盘金银比价为90.05，较上一交易日变化-0.41%。
基本面：
上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-08-06）上金所黄金成交量为29226千克，较前一交易日变化-14.53%。白银成交量为231594千克，较前一交易日变化-14.47%。黄金交收量为9764千克，白银交收量为15690千克。
策略
黄金：谨慎偏多
现阶段贵金属主线仍聚焦于美联储降息预期及节奏，多名美联储官员对于货币政策转向宽松持开放态度，对于贵金属价格形成较强支撑。7月美国非农数据后市场关注美国经济成色数据，若经济增速相关数据与非农形成共振有望加速美联储的货币政策转宽进程，有望进一步推升金价，Au2510合约震荡区间或在765元/克-795元/克。
白银：谨慎偏多
银价整体交易逻辑仍与黄金同步：以宏观面上未来宽松预期为主线，其定价权重整体高于白银供需基本面。后市看，伴随市场叠加金银比回归逻辑，银价有望延续涨势，Ag2510合约震荡区间或在8950元/千克-9450元/千克。
套利：逢高做空金银比价
期权：暂缓
风险
海外流动性风险
投机头寸持续离场
（来源：华泰期货）
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