全球宽松叙事加码 白银高波动下价格风险仍大

12月26日盘中，沪银期货主力合约遭遇一波急速上涨，最高上探至18604.00元。截止发稿，沪银主力合约报18412.00元，涨幅7.14%。

沪银期货主力涨超7%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？

光大期货：金银依然表现坚挺，短期波动加大

全球宽松叙事再加码。日本2026财年（2026年4月起）初始预算达122.3万亿日元，较2025财年的115.2万亿日元增6.3%，为史上最大规模，增幅远超当前约2%左右的通胀水平，核心由社保、防卫、债务成本等刚性支出驱动，同时依赖税收增长与发债补缺口。当前日本呈现“宽财政+紧货币”的组合，财政扩张托底经济与民生，货币收紧抑制通胀，政策效果更具复杂性。地缘政治方面，乌总统表示讨论加快实现“真正和平”的时间安排。近期贵金属市场再现过热情绪，金银依然表现坚挺，短期波动加大，注意仓位管理。

南华期货：白银高波动下价格风险仍大

贵金属市场继续交易供给端受限，库存蓄水池浅且全球争夺定价与库存，而投资与配置端需求强劲的逻辑。此外，地缘侧的复杂性对贵金属避险以及通过油价传导的抗通胀需求亦提振贵金属。相较之下，白银因市场规模更小，且工业需求刚性以及现货市场偏紧，价格对投资需求与投机需求增加极其敏感。接下来，继续关注新一任美联储主席的任命与经济数据对美联储货币政策预期的影响。短期看黄金突破前高后仍处于偏强状态；但白银高波动下价格风险仍大。

金瑞期货：白银在供需缺口和现货偏紧驱动下强势上涨

宏观来看，此前公布的非农以及CPI数据偏弱，市场降息预期小幅回升，叠加议息会议偏鸽，使得金银获得一定支撑。白银继续受到工业和金融双重属性影响，在供需缺口和现货偏紧的驱动下强势上涨。