库存压力未解 玻璃趋势性上涨难度大

自疫情以来，玻璃行业快速下跌，行业呈现库存累计，销售受阻的情况。4月份开始，需求端出现向好变化，同时沙河地区因环保和检修产量下降。以即期情况看，产销逐渐平衡，但是当前库存相对于近5年常规库存增长70%以上，成为压制玻璃市场重要因素。虽然短期检修规模较大，但是主要材料纯碱价格低迷，当前玻璃企业利润没有明显变化，如果低价去库存策略难有有效缓解天量压力，玻璃趋势性上涨难度大依然较大。考虑利润和库存这两个核心因素，当前做多玻璃安全边际不大，一旦房地产需求不及预期，注意阶段性下滑的风险。

供应：沙河地区减产主产区降价去库存

4月份以来，玻璃下游需求得到持续恢复，但前期累积至高位的库存需要集中削减，同时海外疫情导致外贸订单延后或取消，国内销售出现挤压，区域间流动性大幅增加。在供应端压力大、库存高位的背景下，下游深加工企业拿货谨慎，原片企业为促进出货，价格连续下调，截至5月9日，全国主要城市玻璃现货平均价为1352元/吨，价格较上月下跌14%，同比下降8.99%。

随着国内公共卫生事件被有效控制，特别是4月8日离汉离鄂通道打开，全国玻璃厂下游生产的复工情况将继续好转，国内浮法玻璃深加工企业整体开工率在75%-85%，个别大型深加工可达90%以上。受到华北环保形势严峻的持续影响，沙河地区多家浮法生产线冷修，涉及产能2000吨/天以上。在不考虑库存的情况下，目前国内玻璃市场整体实现大致产销平衡。