期权市场行情有限 波动率低位震荡

上证50ETF期权自2月9日上市以来，共运行10个交易日，期间运行平稳，对标的物行情反应合理。由于标的物价格变动，共3次加挂合约，目前合约总数64个。2月总成交量232508张，其中认购期权123727张，认沽期权108781张，认沽/认购成交比为87.92%，未平仓合约数40665张。

短期来看，市场缺乏增量资金，加之经济下行、注册制、沪港通做空、融资融券下降等不利因素的压力，存量资金多空激烈博弈下很难走出很明确的方向。但改革红利的逐渐释放、以及宽松政策的延续等因素的作用下，中长期将继续看好。

自去年年底股市的一波大涨开始，上证50ETF历史波动率上升到历史高位，期权上市后中长期历史波动率较为稳定，但近期有小幅上升趋势。短期历史波动率波动幅度较大，波动区间在16%-28%之间。从各合约表现来看，近月合约成交量较大，波动率要大于远月合约。

当前隐含波动率有所下降，期权标的物价格上下两难短期不会出现很明朗的行情，但长期来看改革红利释放和长期宽松政策等将继续催动慢牛行情，因此可以做短期的卖出宽跨式策略，即卖出行权价高的认购期权和行权价低的认沽期权，目标赚取权利金；也可以做长期的牛市价差策略，即买入行权价低的认购期权同时卖出行权价较高的认购期权。由于目前市场上并无明显套利机会，而且成交量过小导致滑点吞噬利润，故而不推荐套利操作。