今日调整持仓限额 期权谨防调整风险

受标的上证50ETF走低影响，昨日50ETF认购期权合约多数下行，认沽合约则以上涨居多。

截至收盘，4月认购合约跌幅相对集中，4月购2450、4月购2600、4月购2650、4月购2700、4月购2750、4月购2800、4月购2850七份合约跌幅超10%；认沽合约中，4月沽2200、4月沽2250、4月沽2400三份合约涨幅超50%，其中4月沽2250涨幅最大，为100%。

现货方面，3月31日，上证50ETF价格高开低走，收盘报2.707点，较上一交易日跌0.033点或1.2%，日内振幅达4.20%。此外，3月，上证50ETF累计上涨0.269元，涨幅达11.03%。

值得一提的是，上海证券所（以下简称“上交所”）昨日还新挂牌10份合约，其中包括4月、5月、6月、9月认购2850和对应的4月、5月、6月、9月认沽2850合约，以及5月购2800及5月沽2800合约。而截至目前，共有100份期权合约挂牌交易。

成交方面，昨日期权成交量继续回升，共计成交23920张，较上一交易日涨9481张。其中认购期权成交12468张，认沽期权成交11452张，认沽认购比率为0.919。从各行权价格期权合约成交分布来看，4月购2800、4月沽2700分别为成交最大认购、认沽合约，分别成交2081张、990张。持仓方面，期权共持仓56408张，较上一交易日增4572张，成交量/持仓量比率升至45%。

海通期货期权部表示，3月31日Put(认沽)/Call（认购）Ratio成交量略有提升至0.97，表明后市看空情绪明显。从近日历史数据来看，Put/Call Ratio成交量一般在0.65左右。但Put/Call Ratio持仓量也略有提升，表明后市看多情绪不减。结合昨日市场盘中出现的跳水行情，建议投资者调整心态，后市将进入震荡行情。此外，近期期权平均隐含波动率已完全回归历史波动率，两者都在28%上下波动。从盘面上来看，认购期权和认沽期权隐含波动率较为稳定，均在31%左右。但实值认购期权由于价格较高，隐含波动率波动不大。

另外，在50ETF期权平稳运行一个多月，并顺利完成首次行权交收后，上交所决定自4月1日起调整期权持仓限额。对此，光大期货期权部刘瑾瑶表示，放宽期权开户条件并调整持仓限额措施是必然也是必要之举，这有利于进一步刺激投资者的交易热情，预计4月市场成交量将会出现一定提升。

展望后市，刘瑾瑶表示，央行30日宣布放宽房贷政策，但昨日大盘却呈现冲高回落态势，这一定程度上显示出市场对有效需求复苏信心仍显不足，后续宽松政策料仍将加码。预计50ETF价格仍将维持震荡偏强格局，但经历前期大幅上涨后，上涨动能将有所减弱。建议投资者仍可以继续持有垂直价差组合头寸。