美国天然气期货价格可能存在潜在上涨机会

随着全球最大煤炭消费国中国推进“煤改气”，中国对天然气需求陡增，北方地区普遍出现“气荒”，天然气价格大幅上涨。2017年12月6日，全国天然气基准价一度涨至4720元/吨，创下2014年12月1日以来的最高纪录，较2015年低点上涨了81%。而与中国隔着太平洋的美国天然气价格依旧低迷，截至2017年12月29日，NYMEX Henry Hub天然气期货（合约代码：NG）活跃合约收盘价为2.955美元/Btu，虽然较2016年低点明显反弹，但是较2017年高点则再次下跌了20.6%。

天然气价格为何出现明显的内外分化呢？主要原因是国内外天然气供需基本面存在明显的差异：美国天然气供应过剩而中国天然气由于“煤改气”而导致的缺口在2017年下半年不断扩大，但设施建设暂时跟不上，就算进口增加都无法满足短期急剧膨胀的居民和工业需求。

图为亨利港天然气现货价格和中国天然气全国基准价

全球天然气产量稳定增长，新增产量主要来自中东、亚太和北美地区。美国贡献了北美地区的全部新增产量。从供应来看，在美国页岩革命爆发后，天然气产量出现井喷，供应严重大于需求，导致美国天然气价格暴跌，美国迫切需要通过出口来缓解过剩压力。目前，美国除了位于路易斯安那州的萨宾关，还有四个出口终端在建，预计到2020年，来自五个出口终端的总出口能力将达到800亿—1000亿立方米/年，届时美国将成为仅次于澳大利亚和卡塔尔的世界第三大液化天然气供应国。

2016年以来，美国LNG出口累计接近200亿立方米，一半以上的目的地是非自由贸易协定国家，其中13船销往中国，占美国LNG出口的7%。