芝商所美债期货成交量激增

二季度，全球经济复苏从一季度的同步格局走向分化格局，其中美国经济增长力度依旧强劲；欧洲政局动荡，经济受近期德、法罢工拖累；日本经济重回萎缩；美元走强施压新兴市场国家的融资。

从全球金融市场来看，美股和美元汇率双双强势上涨，并没有受到美国发动对其他国家贸易战的冲击。而美元汇率和美债收益率一改以往的负相关关系，变为正相关的同步走向。

从资金流向来看，美元资产依旧受到青睐，但是美债价格可能在后市存在较大概率的下跌风险。美股和美元汇率在目前来看，继续受到美国经济二季度强劲增长势头的支撑，而美国就业市场向好，薪资增长，叠加贸易战下进口物价指数攀升，美国通胀预期升温，最终可能导致美国经济增长受到掣肘，进入“滞涨”或“类滞涨”阶段。

截至6月1日，2年期美债收益率再次升至2.47%，此前一度回落至2.32%；10年期美债收益率升至2.89%，此前一度回落至2.77%。

不过，美债市场有两大风险，美债收益率上升趋势尚未结束：一是政府部门持有美债规模在持续下降，截至5月9日，纽约联邦储备银行托管的美国政府票据和债券规模下降至3.04万亿美元，为今年1月以来的最低水平，而海外央行美债持有规模正以美国大选以来最快的速度下降。二是2年期和10年期美债收益率利差在持续收缩，从历史经验来看，收益率曲线反转是可靠的经济衰退指标。数据显示，二者利差在40个基点左右是重要观察区域，这个支撑位，4月以来三次守住。