浅析目前国内外大豆类产品有哪些交易机会-第4页

总体来看，目前美国新旧作大豆出口销售好于市场预期的主要原因是低价刺激非中国地区大豆购买量的增加，但这并不意味着美国新季大豆销售情况将会一直好于去年。如果后期美豆价格持续反弹，非中国地区的大豆采购量或将减少，且非中国地区的大豆需求量较中国采购量较低；如果后期美豆价格持续下跌，美国农民或将惜售大豆，这也将会使得美豆销售情况不理想。因此，后期非中国地区的大豆采购情况和美国政府对豆农的支持政策将是左右美豆出口销售好坏的主要因素，重点关注四季度美豆的出口情况。

2.3 美豆生长情况良好，单产预期上调

美豆优良率与美豆单产具有较高的相关性，当美豆优良率维持较高水平或持续提高时，美豆单产上调的概率较大；反之，美豆单产下调概率较大。从今年以来美豆优良率看，截止7月23日，美豆优良率为70%，为2010年以来同期的第二高水平，仅低于2014年和2016年的71%。另外，从近期降水预报情况看，虽然7月25-28日降水有所减少，但未来两周降水基本在正常范围，预计近期美豆优良率将维持在较高水平。同2014年和2016年单产调整情况对比，2014年美豆单产上调幅度为5%，2016年美豆单产上调幅度达12%，如果后期美豆优良率维持目前水平或继续提高，则今年美豆单产或达到51-53蒲式耳/英亩的水平。

三、投资策略建议

目前，国内大豆和豆粕供给充足，且以进口的南美豆为主，而南美豆的定价仍然取决于美盘价格。因此，在市场消化加征关税的脉冲响应后，内外盘价格联动性仍将较高。

美豆方面，短期内特朗普政府计划推出对农民的补贴政策，市场情绪上利多美豆，又前期美豆价格大幅下跌对中美贸易战已有比较充分的反应，叠加目前美豆出口好于市场预期，另外美豆进入天气炒作阶段，存在天气升水需求，预计近期美豆有反弹需求。但是，中美贸易战进一步升级概率较大，目前美豆产区天气条件正常，美豆优良率较高，后期美豆单产上调概率较大。因此，目前美豆尚不具备持续上涨的条件，预计美豆指数上方900附近阻力较大。