纸浆：7月存在短暂蜜月期 后期走势仍有寻底压力-第2页

风险提示：宏观氛围好转，终端预期大幅好转；浆厂大幅减产；交割月前价格大幅波动风险。

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6月木浆进口数量再度刷新新高，与市场的预期差异较大。由于内外价差在4月开始逐步步入亏损阶段，原先预计6月木浆进口会趋于下滑。然而6月的情况明显超出预期。8月合约针叶浆报价上调同时市场有普遍谈论8月将有巨大到港。作为供给完全依赖进口市场的品种，进口的波动会直接影响供应强弱预期，因此，梳理进口影响因素、分析差异产生原因对于研判后期行情存在重要意义。

一、木浆进口时间周期趋于缩短

1、商品浆采购流程

进口商品浆的贸易模式主要采用经销商+月度采购的形式。由于国内商品浆的产地主要在加拿大、美国、欧洲等地。因此从国内贸易商获取报价下订单到最终的货物到港，存在一定的发运、运输周期。过去国际商品浆的采购流程时间周期较长，浆厂报价一般在每月的15~20日开始销售下月甚至下下个月的商品浆额度，贸易商在浆厂报价报出后一定期限内进行采购订单的确认，一般为7天。虽然超过7天后仍可向浆厂采购，但可能存在浆厂销售目标完成，无浆销售的情况。随后浆厂进行生产，并按照合约进行发货，一般都在报价的下一个月或第2个月进行装船运输。再经过20~40天的运输后到达中国港口。因此一批货物从国内采购到最终到达中国港口需要2~3个月的时间，如果下游采购企业所处位置并不毗邻港口，同时需要国内运输，则他们的纸浆需求采购需要提前4-6个月。