专访实录：沪锌基本面供需两弱 锌市场长期熊市基调难以改变-第2页

肖静：盘面上，内外盘锌价此轮跌势从4月中旬开始持续了三个月。其中，沪锌主力连续合约从4月8日最高23280元/吨，下跌到7月12日最低18960元/吨，最大跌幅超过18.5%，主力连续合约价格跌破了去年8月及今年年初低点，录得2016年10月底以来最低。沪锌指数与主力连续合约表现一致。

从下跌节奏看，伦锌滞后于沪锌，直到6月25日LME0-3月现货升水幅度依然保持在110美元上方，但现货升水紧俏，并未支持外盘锌价，今年4月开始伦锌从反弹最高位2958美元/吨，跌到了月初最低2355美元/吨，最大跌幅也超过了20%。技术上，虽然伦锌还没有跌破今年年初的2280-2350美元低位区间，但实际内外盘锌价此波下跌在空间、时间上的趋势性已经很强，锌价有在持续下跌后低位振荡、暂时休整的可能。

基本面，锌市场的传导脉络非常清晰，目前，国内精锌供应瓶颈已经很难再影响到产量，除了内外盘能够统计到的、各口径锌锭库存依然在较低水平外，处于消费淡季的锌市场没有显著支持反弹的因素。因此，当前沪锌只是可能触底，由于伦锌技术跌幅不到位，沪锌仍可能随伦锌二次探底。

记者：有观点认为沪锌基本面仍弱势，消费不佳供应充足社库连续一个月累积，对此您如何看？后续供需上该如何分析、看待？

肖静：锌长期基本面是熊市基调，长期技术图形、宏观经济周期以及由锌精矿供应增速主导的矿业周期共同叠加下，导致锌市场长期熊市基调难以改变。

当前，沪锌基本面可以用“供需两弱”概括。供应端，7、8月份内蒙锌炼厂有常规检修安排，供应放量有限；消费端，镀锌板、氧化锌、锌合金产出低迷、行业整体被动去库、订单不足、以销定产被用来概括疲软的需求。