2019年以来,伴随全球经济放缓,贵金属在历经2017、2018两年沉寂后,出现显著上涨。截至12月11日收盘,纽约黄金期货主力合约年内上涨15.1%,纽约白银期货主力合约年内上涨8.7%,金银比价上扬5.9%。受益于人民币贬值因素推动,沪金指数年内上涨16.7%,沪银指数年内上涨10.9%。
四是供需方面,预计白银2019年供需缺口收窄,为价格提供边际支撑;黄金价格上行,三季度再生金供应激增,需求全面下滑仅靠ETF投资一力支撑。
通过对美国经济、持有成本、资金情绪、供需基本面等四方面进行分析,受到实际利率中枢小幅上移、美元重心下移以及诸多风险和不确定性等因素共同作用,我们认为贵金属走势在2020年趋于震荡,预计价格中枢或较去年小幅上移,美黄金波动区间为1380-1560美元/盎司,美白银波动区间为14.7-21.3美元。结合目前所处价位,策略上优先推荐现价做空金银比,目标比值77。
风险提示:
美国经济增速下滑超预期
美国年内意外降息
美国贸易政策超预期
英国无协议脱欧
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