中美贸易问题阶段性妥善解决 中长期棉花基本面好转

2018年3月以来，中美经贸摩擦不断升级，市场因此轮番上演多空情绪，整体上以空为主。中美最终达成了第一阶段经贸协议，短期内排除了贸易摩擦进一步升级的可能。两国贸易环境的稳定对国内纺织品服装出口的影响巨大，中长期来看，有利于国内纺服下游订单的稳定。

美棉出口预增

中美双方就贸易方面达成了第一阶段协议，市场期盼已久的利多落地。根据协议内容，中方将增加包括美乳制品、谷物、棉花等在内的农产品(000061,股吧)进口。经过去库，在2019年储备棉抛储结束后国内储备棉存量约剩余175万吨。一方面，这与国内近250万吨的产需缺口存在较大的矛盾；另一方面，这距“安全线”水平有较大差距，国储库有较大的补库需求。从近几年的国内棉花播种面积的可增长性来看，要解决国内产需缺口以及储备库存量低下的矛盾，棉花进口量势必要增加。2017年，我国美棉进口量占当年棉花进口总量的44%；2018年，我国美棉进口量占当年棉花进口总量的33%；2019年前11个月，我国美棉进口量占当年棉花进口总量的比例下降至19%。中美第一阶段贸易协议的签署，为进口美棉打下了良好基础，美棉出口量将因我国进口的增加而上升。

下游订单有望回流

随着中美第一阶段经贸协议的签署，美国贸易代表办公室发布公告通知，决定自2020年2月14日美国东部时间12:01时起，美国3000亿美元A清单加征关税从15%降至7.5%正式生效；原计划于去年12月15日3000亿美元B清单加征关税取消。中国出口至美国的纺织品服装几乎全部包含在该3000亿美元商品中。