节后化工品大幅杀跌 二乙二醇低位震荡反弹

春节期间，冠状病毒肺炎疫情在全国大范围内爆发，一系列封城及延迟复工等措施引发市场对系统性风险增加以及需求大幅缩减的担忧。受此拖累，节后开盘多数化工品大幅杀跌，市场交投一度清淡。后市随着疫情防控取得有效成果，物流交通运输恢复，下游企业逐渐复工，在绝对价格偏低的背景下乙二醇及二乙二醇低位震荡反弹。但2月下旬疫情开始在全球多地爆发，市场对经济下行担忧加剧，全球避险情绪逐渐升温，原油价格在需求拖累下大幅走跌，进而国内化工品醇价格再度承压下挫，乙二醇及二乙二醇市场震荡回落。

供应面来看节后华东港口库存持续累积，截止目前已回升至6.75万吨，较节前持续上升4.64万吨，且受限于需求面低迷涨出货量持续难以回升，港口库存仍有攀升预期，另一方面，春节期间由于环氧乙烷运输受限，部分工厂提高乙二醇生产比例。此外，一季度乙二醇新增产能装置整体运行良好，如浙石化、恒力石化均按照计划进行投产，二乙二醇亦有望在3月份供应市场，因此疫情对供应端影响不大，市场人士对后续供应面发展保持谨慎悲观预期。

需求端经过一个月的恢复，国内主力下游不饱和树脂行业开工率已回升至25%附近，而终端方面的企业开工率依旧处于10%以下。面对物流及人员等问题，部分下游工厂仍面对复工难的问题，目前进入3月份随着各环节恢复逐步到位，下游整体开工有明显回升预期，或将进一步提振市场交投氛围，但短期来看需求面对于原料市场尚缺乏支撑。

目前国内疫情防控虽然取得局部性进展，但全球范围内的疫情仍将大概率将持续一段事件，需求受损的背景下二乙二醇供需矛盾逐步凸显，悲观情绪仍将主导市场，行情仍以偏空思路为主，关注后续疫情的发展情况及供需端数据变化。