由于疫情可能在5月出现拐点，各国的管控措施逐步放开，消费会快速回升；供应端本年度很充裕，但是现货市场的压力主要体现在9月份，预期近期月行情会比较坚挺，但上行压力也较大，棉花期货2009合约11000-12000小区间震荡的概率较大。
市场预期全球棉花消费下降幅度在300万吨以上，悲观者认为可能下调在400万吨以上，较USDA还有较大下调空间。
2.全球供需分析
乐观预期下，本年度需求同比下滑300万吨，累库328万吨；悲观预期下，本年度需求下滑400万吨，累库428万吨；
对比历史同期，期末库存在乐观预期下处于2015-2015年度规模；悲观预期下和2013-2014年度持平；
因此，本年度的库存累积，相比目前的内外期货价格；未来的下行风险并不大；但以前库存主要在中国国储手里，现在库存主要在社会企业手里，对市场的压力不一样；
关注下年度供需调整：需求恢复的弹性很高，但是供应端缩减的难度不小；
近期全国消费有明显回暖，全球市场等待5月份主要国家减轻控制的情况，消费的弹性有望显现；供应端，新年度种植面积下调不及预期，中国种植面积基本稳定，美国种植面积下调明显小于市场预期；
3.国储棉政策有施展空间
目前国储棉存量在207万吨，国内正常供需缺口300万吨，国储棉还有较大的增长空间；
加大国储棉的采购，有几个方面的好处：1、目前价格采购国储棉，未来抛储时，很难亏损，赢面很大；2、今年供应过剩明显，加大收储，减轻现货市场压力，缓和价格波动；3、加大储备，纺织企业未来将明显受益；
轮入储备棉的不确定性：1、轮入新疆棉和轮入外棉怎么安排？2、轮入时间是本年度还是下年度？3、轮入数量是多少？
4.国储政策有望缓解国内过剩
乐观预期国内需求下调100万吨；悲观预期下调150万吨；
如果后期国储没有新动作，今年库存有可能创新高；如果后期国储继续在市场收购，本年度库存有望低于去年规模；
温馨提示：请远离场外配资，谨防上当受骗。
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