热卷期货涨幅较大 6月能否维持目前需求

近期热卷价格走强，一方面是下游消费量环比增加导致的市场信心提振，包括国外市场由于疫情好转，需求逐渐复苏，另一方面是唐山限产传闻和原料价格强势导致的黑色系商品整体偏强。当前价格强势运行，且卷螺差大幅缩小，但基差较小，产量低位回升，库存同比仍高出31%，消费量达到去年同期水平，那么6月份能否维持目前需求，利润会否进一步提升将是价格走势的关键问题，另外，宏观经济环境的变化以及下游板材压力的回推将是考虑的另一重点。

1、热卷价格和利润：趋于向好状态

近两个月热卷价格低位回升，全国均价从4月初的3370元/吨，涨至6月1日的3722元/吨，同比去年同期价格逐渐缩小，同比价差在259元/吨；从北方、华东和华南三地价格变化情况来看，天津价格在3700元/吨，上海价格3650元/吨，广州价格3690元/吨，三地价格基本相同，且天津价格大于上海、广州，说明北方市场需求较好，上海、广州压力略大；从全国产量低位运行，北方需求旺盛，导致资源南下动力不足。后期如何调整？有两种情况可使价差合理回归，一是华东、华南的被动去库存，价格上涨，价格逐渐合理回归；另一方面是北方产量扩张导致供大于求，华北产量占全国热卷产量的35%左右，如果北方价格跌幅大于华东、华南，那么价差也将逐渐回归；从目前产量和需求情况下，第一种情况发生概率较大。

从目前期现价格来看，热卷期货价格涨幅较大，截至6月1日主力合约收盘价为3549元/吨，上海现货价格为3650元/吨，价差缩小101元/吨，而热卷基差的历史规律是在基差缩小至100元/吨时，期货价格上涨难度加大，特别是在市场资源供大于求的情况下，期货价格面临回调。从卷螺差变化来看，价差从4月初的-170元/吨缩小至-37元/吨，螺强卷弱的格局逐渐转变，建材进入消费淡季，热卷需求仍能维持，6月或转变为卷强螺弱的格局。