市场情绪的改变 棕榈油期货再现回调-第2页

对于植物油市场而言，短期内供需基本面状况并没有发生太大的改变，但是全球经济重启的放缓仍会带来较多的负面因素，一方面会导致植物油的直接食用消费数量下滑，另一方面原油价格长期低迷的情况下生物柴油产业的复苏也会向后推延。美国疫情的再度加剧，其本身对植物油市场冲击有限，但市场的恐慌及担心因此加剧，未来植物油价格的上涨将因此放缓，原油价格的走势或将成为植物油走向的指引。

目前国内疫情较为稳定，植物油需求基本恢复到疫情之前的水平，但是供给端也较为充足。随着巴西大豆到港量的增加，国内豆油库存不断升高，截至6月19日，国内豆油商业库存总量103.755万吨，较上周的95.62万吨增8.135万吨，增幅为8.51%，较上个月同期87.5万吨增16.255万吨，增幅为18.58%。在豆油库存突破100万吨之后，国内豆油供给已经进入初步过剩的阶段，而在进口大豆继续保持充足的情况下，油厂开机率也将维持在较高水平，豆油库存有望持续升高至120万吨以上。即使不考虑疫情的发展，国内豆油价格也难出现较大的上行。

棕榈油方面，原油价格的下行及全球疫情的加剧仍是造成价格下滑最主要的因素。短期内马来棕榈油出口将依旧保持旺盛，这主要是源自于印度6-7月的补库需求。根据船运公司的数据显示，马来6月1-20日棕榈油出口量已经达到120万吨，环比上升在50%以上，这意味着马来6月全月出口量大概率环比上涨超过25%，即超过170万吨以上的出口量。而月度产量方面，根据马来西亚棕榈油协会(MPOA)发布的数据显示，2020年6月1-20日，马来西亚毛棕榈油产量环比增加5.08%，我们暂且预估在170万吨左右。在这种情况下，马来6月棕榈油库存极有可能下滑20万吨左右，达到180万吨。