多头一路过关斩将 橡胶期货开启快速上涨模式

最近，持有橡胶期货的多头心里乐开了花，有投资者称自己10月19日以来收益已经近乎翻倍。分析人士表示，受“拉尼娜”天气因素扰动，今年天然橡胶减产预期强烈，加之下游需求旺盛，共同助推橡胶价格大涨。

步入10月以来，橡胶期货一改前期沉闷的震荡走势，开启快速上涨模式，多头一路过关斩将，主力2101合约接连上破13000元/吨、14000元/吨、15000元/吨整数关口，27日盘中更是上摸至15805元/吨，创下2018年1月底以来新高，成为期货市场中的一匹“黑马”。据数据显示，橡胶期货主力合约收盘涨超3%，报15725元/吨；昨晚上期所橡胶期货主力夜盘涨超3%，刷新2018年1月份以来高位。实际上从10月初开始，橡胶期货价格快速上涨，月度涨幅高达25.83%。

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国联期货研究员表示，本轮橡胶期货大涨主要原因是交割品供应不足引发供应端炒作，多头逼仓推高期价，预计随着橡胶后市涨势动能减弱，或高位回调。

据了解，根据上期所的交割制度，当年生产的全乳胶只能用于当年及次年交割。在次年的11月底，这些全乳胶注册的仓单必须集中注销，转为现货流入市场，每年11月底就是上期所老胶库存注销的时间节点。

今年受疫情影响，国内全乳胶减产导致交割品不足，上期所橡胶仓单库存同比下降45.6%，随着老胶仓单注销后，期货库存将降至历史低位。

前两年，9月合约交割完毕后，随着备货补库结束，下游消费进入淡季，四季度沪胶通常面临较大的累库压力。然而，今年突如其来的疫情意外推涨了浓缩乳胶的加工利润，替代效应抑制了上半年全乳胶供应放量。与以往相比，今年用来注册仓单的新胶流入量明显不足，当前库存处于历史中位水平之下。2011合约交割完成后，2018年老胶仓单面临注销。因此，交割品供应不足将成为期胶潜在的利多因素，引发这波多头逼仓行情。