央行有意呵护流动性 国债期货全线大涨

11月30日，国债期货全线大涨，截至下午收盘，10年期主力合约涨0.44%，5年期主力合约涨0.40%，2年期主力合约涨0.22%。

央行开展2000亿元MLF叠加1500亿元逆回购操作

2020年11月30日人民银行开展2000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1500亿元逆回购操作。MLF期限为1年，中标利率2.95%，逆回购期限为7天，中标利率2.2%。 人民银行同时公告称，将于12月15日开展中期借贷便利（MLF）操作（含对12月7日和16日两次MLF到期的一次性续做），具体操作金额将根据市场需求等情况确定。根据数据显示，今日有400亿元逆回购到期。

11月中旬的信用违约事件一度引发流动性冲击担忧，国债期货经历快速调整。

上周，在金融委表态严厉处罚“逃废债”行为、永煤偿还一半资金、央行加大流动性投放等利好消息作用下，债市情绪有所恢复，10年期国债期货周线收阳。尽管流动性预期缓和，但结合基本面和政策面来看，当前债市仍处于逆风环境。

流动性无近忧有远虑

11月10日，永煤债券违约消息曝出后，信用债市场一度陷入冰点，一级市场数十只债券取消发行，二级市场多支债券打折抛售。而利率债受短期流动性冲击，引发抛售担忧，10年期国债收益率快速反弹至3.35%，10年期国债期货主力合约创年内新低。为稳定市场信心，本月中旬开始，央行加大公开市场投放，同时监管层在多个场合表态防止金融风险发生。11月21日，金融委表态严厉处罚“逃废债”行为，保护投资人合法权益。11月24日，“20永煤SCP003”持有人大会通过了债券本金展期方案。目前银行间资金利率重回稳定，债市信心有所修复。值得注意的是，在短期资金面改善的情况下，同业存单发行利率却持续上行。考虑到年底前结构性存款继续压降，在流动性考核压力下，银行发行同业存单的积极性不减，12月同业存单利率很难下降，这将制约长端收益率下行空间。