进入2021年以来，白糖期货在经过上周四连阳提振后，本周一(1月18日)开盘便对5500大关发起冲击，但受国际原糖回落影响未能站上关口仅一步之遥。ISO上调食糖预估缺口，节前备货叠加禁发进口许可传闻推动市场看多情绪。但如潮水般涌进的外糖依旧虎视眈眈，加之肆无忌惮的糖浆搅乱，白糖价格承压前行
其中，泰国19年因受微厄尔尼诺影响，降雨量均值同比下降10%，导致水库水量告急。而在20年，虽然泰国的北部和东北部旱情有所缓解，但中部旱情仍严重，当地蓄水池水平仍较低。20/21榨季预估860万吨左右。产量很难有较大改善。
需求政策双刺激，短期糖价有支撑
国内方面，目前节前备货提振国内需求，且下游有补库意愿，但近期受北方疫情限制，交通物流存在一定的影响，在短期不确定性面前，经销商及下游企业或将进行加速采购，以补充周转库存预防封锁。此外，有市场传闻一季度进口糖许可证停发，刺激短线糖价上涨。
随着配额外保障性关税到期，配额外关税从 85%恢复至50%，巴西配额外进口利润仍然较大，进口量保持持续增长。截至1月14日，巴西对中国装船数量6万吨，12月发运量36.53万吨，11月发运量51.96 万吨。而近期因疫情限制以及集装箱紧缺，原糖运输暂有缓解，但在高利润的驱动下，后期进口压力仍存。
综上所述，近期在全球食糖供应缺口加大的带动下，国际原糖价格大涨拉动国内糖价，国内节前备货需求叠加许可停发传闻配合白糖支撑上行。但目前因运输限制及疫情持续，印度存有大招未放，原油价格影响巴西糖榨，目前糖醇比更趋蔗糖倾斜，国内白糖外部危机四伏，加上仍不明朗的糖浆管控，外糖进一步施压，国内白糖期价存在回调风险。
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