供应前景偏悲观 沪铜价格下周预计延续高位震荡

铜矿加工费TC持续下调，铜矿供应依然偏紧，供应前景仍显悲观，今年铜市场或将面临历史性短缺，清洁能源发展将带动新的需求增长，美国继续推进大规模刺激措施，本周铜价大幅攀升。

铜期货价格一周走势

数据显示，本周伦铜持续爬高。前四个交易日LME期铜均价报9304.25美元/吨，日均上涨103.5美元/吨；上周均价报8556.4美元/吨，环比上涨8.74%。

中国今年多地提倡“就地过年”，下游复工复产可能提前，1月份港口经济迎来“开门红”。全球疫情形势出现缓和，欧美经济前景改善。美国继续推进大规模刺激措施，两万亿美元的“气候与基建计划”重点在于新能源、绿色交通等方面。美联储维持宽松货币政策，但称经济复苏前景充满不确定性。

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数据显示，本周沪铜价格重心上移。当前月合约周均结算价67864元/吨，日均上涨1336元/吨；此前一周均价报62995元/吨，环比上涨7.73%。本周沪铜库存继续累积，增加35170吨至147958吨，增幅31.18%，最近四周累积增幅122.28%。

铜市一周要闻

1、2020年赞比亚铜产量从上年的796430吨增至882061吨，增幅10.8%，创历史新高。赞比亚矿业部长表示，2021年赞比亚产量有望超过90万吨，而长期目标则是超过100万吨。

2、智利国有的全球最大铜生产商Codelco的一位高管周一对路透表示，该公司认为近期铜价飙升是为投资创造现金并控制债务的"好机会"，但警告称这也可能推高成本。

后市展望

宏观面上，海外货币政策预计维持宽松，叠加气温回升及疫苗接种的顺利推进，全球经济修复仍将是市场的主旋律。基本面上，前期资本开支决定当期产能释放，2013年后全球铜矿企业的资本投入明显下滑。而由于海外疫情扩散使得经济运行受阻，部分矿业企业开始下调资本支出，影响了中长期的铜矿供应。预计未来1-2年全球铜精矿供应都以短缺或偏紧为主，精铜市场供需处于紧平衡状态。与此同时，在经济和需求持续复苏的带动下，未来海外补库的力度有望得到加强。总体而言，随着利多效应淡化，预计沪铜短期面临调整，调整结束后仍将重拾升势。

全球经济复苏预期不断增强，因各国疫苗逐步推进，以及春夏季到来，对于疫情的担忧减弱。美联储将利率维持在低位，宽松货币政策持续，但经济要想恢复到疫情前水平还有很长的路要走。欧元区经济复苏仍然面临多重挑战，欧洲央行官员警告称实际利率上升可能伤害经济复苏。

中国节后需求前景光明，下游加工企业提前复工，而机构预期今年供应将出现短缺，矿端供应增量或将有限，精矿加工费TC持续低位可能制约冶炼厂生产。不过国内库存连续累积，且近期原材料价格快速上涨，抬高了下游及终端行业的生产成本，预计下周铜价高位震荡。

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