后续向上空间有限 乙二醇期货或是下一个空配品种

本周前半段时间，乙二醇走势强劲，截止24日下午收盘报5116，较上周五收盘涨210点，涨幅+4.25%，随后两日走势逆转回落，截止3月26日，乙二醇期货主力合约价格报4986元，跌幅2.16%。

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同周期中，原油、PE和PP均录得下跌，化纤板块中的PTA、乙二醇和短纤，也是乙二醇涨幅最大。这种逆原油能化大势而上涨的情况，超出所有人预期，毕竟从3月初到上周的连续下跌，无论从基本面和技术面均指向乙二醇仍需走弱。而目前的乙二醇短期强势，或许是基于现货需求维稳的短期技术反弹，从中期来看，乙二醇向上空间有限，是下一个空配品种。

利润回升，供应增大

印象中乙二醇期货上市以来，一直是空配的品种。因为其为液体产品，储存需要罐容，一旦下游需求较弱以及国外大量进口低价货冲击，滞销的乙二醇将应声下跌。另外，多数厂家或基于企业连续运作的考量，或对于乙二醇销售利润核算的不同，产销亏损也可能会继续坚持生产乙二醇。

从图一我们看到煤制、甲醇制和乙烯法制乙二醇线路，在19年二三季度以及20年下半年，均处于理论亏损状态。对应图二皆为乙二醇产量较少的阶段。而随着今年一季度的大涨，乙二醇在各线路中均再获利润，使得各装置纷纷开车复工，乙二醇国内供应上涨。并且，该类大型化工装置，一单开车将在一段长时间内运作，因此我们可以看到国内供应将持续高位。另外，再期价较高时，我们不排除有大量厂家做出卖出套保，使得后续尽管盘面下跌，套期利润早已锁定，生产得以继续。