空分歧短期开始加大 纯碱期货牛市行情要降温

纯碱期货先前愈演愈烈的牛市行情于近期来看已然得到了很大程度的降温，技术上亦逐步进入了一个高位盘整的阶段，最近几个交易日空头更是有些蠢蠢欲动，多空分歧短期开始加大，盘面的操作难度也上升了起来。

截至2021年4月7日收盘，纯碱主力SA2105合约增仓增量，期价收跌，报1852元，较上一交易日-2.58%；成交量454549手，持仓203117手，+8766。基差98。

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就涨幅来看，主力2105合约2000元关口刚刚突破，上攻动能便明显不足，说明2000元关口压力不可小觑，后续交易日来看，纯碱主力05合约也将要步入交割月，短期来看，纯碱期货行情演变终归何处？

从生产端来看，近期纯碱装置运行整体平稳，个别企业装置小幅减量。浮法玻璃高利润带来的日熔量高企和今年光伏玻璃的投产预期提振了纯碱中长期需求，刺激了贸易商的囤货意愿，上周纯碱库存继续下降。但近期纯碱企业出厂价上调，使得下游采购积极性有所放缓。

目前重碱下游库存较高，轻质下游库存低但对高价纯碱产生抵触，市场博弈仍在持续。纯碱SA2105合约增仓收跌，短期关注1790附近支撑，建议在1790-1870区间交易。

库存随同回落，季节性变化显现

根据相关调察数据，随同近段时间供应面的影响，三月底纯碱厂家整体开工负荷略有下降，前期订单陆续发货，国内纯碱厂家整体库存仍呈下降态势，初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在85万吨左右(含部分厂家外库及港口库存)，环比减少 1.4%，同比减少 36.3%，其中重碱库存 52 万吨左右(含部分厂家港口及外库库存)，库存集中度较高，库存主要集中在西北、华北地区。现阶段纯碱库存主要跟随季节性回落为主，对当前纯碱相关价格存在一定支撑。

短期开工下降，大幅杀跌有限

近段时间的纯碱供应面情况来看，据数据显示：纯碱行业整体开工率 82.39%，上周 84.35%，环比上涨-1.96%。其中氨碱的开工率86.59%，上周88.49%，环比上涨-1.9%，联产开工率77.13%，上周79.34%，环比上调-2.21%。12 家百万吨企业整体开工率 87.21%，环比上调-2.12%。本周（至4月2号）纯碱产量 58.43万吨，环比上周59.82万吨，增加-1.39万吨，产量环比有降。其它方面，纯碱装置来看，湖北新都计划23号进行检修，预计需要5-7天，其中3天全停。综上所述，短期纯碱供应面利多因素依然存在。

结合以上观点，短期来看，当前下跌主要受到前期纯碱价格的涨幅过大，多头获利平仓以及下游需求拉动有限所导致，但考虑到现阶段供应面压力有所改善，库存也在随同季节性逐步回落，预计下跌空间受到制约，因此，纯碱价格后续继续维持高位震荡格局概率较大。

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