升至近10年高位 本轮沪铜涨势基础牢固吗？

经过近两个月的横盘整理，沪铜期货价格在春节假期后直线拉升的一幕重现，连续两日的大幅走高后，如今已经将70000点牢牢的踩在脚下，升至近10年高位。

据市场最新消息，智利政府基本同意养老金草案，但港口工人仍在罢工，目前来看会对供应端造成明显影响吗？

尽管智利矿山生产目前还未受到影响，但港口工人罢工将导致智利铜精矿、粗铜以及电铜出口受阻，仅中国进口自智利的铜矿每个月在50-80万吨（折合金属量超10万吨），电铜月均亦有10万吨左右的进口量，毫无疑问将对供应造成影响。但考虑智利的外向型经济且政府已基本同意养老金草案，意味着最终双方达成一致的概率较大，最终影响天数或可控。

如今在高铜价下，国内需求是否仍受抑制？最新一周数据显示，上期所铜库存并未继续增加，预计明确的库存拐点何时能来临？

首先，国内需求自年后以来一直受到价格的抑制。本周铜价涨至10年来高位，高铜价明显抑制了下游线缆消费，并且高铜价严重压缩了企业利润，部分基建项目延期，电网订单不及往年同期。尽管部分消费领域可以将价格传导，但诸如基建、地产等成本负担较大。

上周上期所铜库存下降27吨至20.2万吨，虽然上期所铜库存未继续增加，但和往年同期相比，上期所去库力度严重不及预期，库存拐点并未出现。

一方面是价格的抑制，另一方面是旺季刚需仍存，4月消费边际还是有所改善的，此外近期江西地区因环保调查部分废铜杆厂停产，一定程度利于精铜消费，所以需求端不弱，随着5月国内检修进一步增加，那么库存拐点预计将随之而来。

最近期铜再现强势，内外铜价双双刷新阶段性高点，本轮涨势基础牢固吗，未来将如何运行？

近两周铜价再度上行并创下新高，宏观因素起到主导作用，基本面的支撑相较此前的几次大涨略有不足。

宏观层面，欧美经济数据表现强劲（包括就业、制造业、新房销售等），市场情绪转向乐观，并且美债收益率回落以及美元指数的下行同样利好大宗商品价格，主要的底层逻辑仍是欧美经济强势复苏带来的利好。当然，本周智利港口罢工问题也同样起到推波助澜的作用，因此涨势基础相对牢固。

本周需要关注美联储利率决议，预计极大概率维持当前利率水平，但需注意美联储主席会后讲话的边际变化。在宏观情绪略稳定后，价格短期或回归基本面可能会带动一定回落，毕竟下游难以接受如此快速的上涨。但从趋势来看，海外经济复苏仍具空间，若本次美联储主席讲话仍未有明显边际变化，那么铜价仍具有一定上行动力。

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