端午旺季配合价值回归 红枣价格短期有望超跌反弹

在消费不畅、仓单持续增加的大背景下，红枣期货价格持续下挫。但是短期随着端午备货行情的开启，红枣现货交投有所回暖，加之目前期货盘面价格低于现货价格，吸引现货商接货，红枣价格短期超跌反弹的概率较大。

行情回顾

3月初，随着春节消费旺季的结束，红枣消费持续走淡，市场疲软，红枣加工企业、贸易商走货量下降。在这种情况下，红枣加工企业和贸易商开始注册红枣期货仓单，希望通过期货渠道增加销售。受此影响，红枣期货仓单量大幅增加，这对红枣盘面价格产生了强劲的压制作用。红枣期货主力CJ2109合约价格由3月初11225元/吨的价格一度跌至8600元/吨，累计跌幅达到23.39%。

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技术上来看，红枣期货跌至黄金分割0.382对应的8676元/吨的支撑位后有止跌企稳的迹象。KDJ指标、RSI指标金叉，MACD指标有金叉的迹象，显示价格有反弹的需求。不过，从量仓的角度来看，红枣期货4月底以来的大跌伴随着明显的增仓放量，这说明价格下跌是空头主动压制所致。

目前，红枣期货的持仓量没有明显的下降，近期的反弹也是伴随着持仓的下降，这说明价格上涨很大程度上是空头回补造成的。随着价格反弹，红枣期货持仓开始上升，空头主力再次进场压制价格，红枣期货整体的弱势格局没有明显的改变。

消费疲软叠加巨量仓单，红枣期货弱势格局难改

春节旺季之后，红枣进入阶段性的消费旺季。之后，随着夏季的到来，在水果集中上市冲击下，每年红枣的消费都会进入表现最差的阶段。但是今年的情况不同以往，根据和多家贸易商沟通后了解，今年红枣的走货情况非常不畅，甚至比去年疫情之后的情况还要差。我们认为造成这种现象的原因是去年的疫情造成了很多劳动力收入下降甚至结构性失业，并且疫情期间很多人没有收入，让人认识到储蓄的重要性。在这种情况下，很多居民对于消费更加谨慎，减少了非必需品的消费，这使得红枣的消费下降。