电力紧张供给干扰加强 预计铝价将宽幅震荡运行

供给端，云南电力紧张，二季度电解铝投产或仍不顺畅，供给端干扰加强。

需求端，国内需求有些起色，铝棒加工费回升明显，现货贸易升水扩大；欧美制造业恢复及补库需求强劲，碳中和或将长期利好电解铝行业，值得注意的是，铜价较高，铝代铜需求或将明显提升；本周铝锭、铝棒库存延续去化，表观需求良好。

供给干扰加大，需求表现尚好，铝价大方向依然看好，但价格偏高区域，资金配置积极性下降，另外保供稳价政策下，监管风险加大，注意潜在抛储对市场的冲击，近期铝价走出单边格局的可能较小，预计铝价高位宽幅震荡运行概率较大。

策略建议：

趋势：逢低做多；

跨期：观望；

跨市：关注跨市正套；

重点关注验证：

进口铝的流入情况；现货升贴水；电解铝投、复产情况；库存变动；大户购买行为；

风险提示：需求不及预期；其他宏观风险；

一 供给端：电力紧张供给干扰加大

1、铝土矿：矿价平稳，需要注意的是中澳紧张关系对铝土矿进口的潜在不利影响

2、氧化铝：供给弹性充分，氧化铝价格弱势平稳，电解铝的高利润并未传导给氧化铝

3、预焙阳极与动力煤：预焙阳极价格稳步上升，动力煤价格大幅回落

4、废铝进口：4月进口废铝11.2万吨，同比增长57.41%，环比下降0.95%

5、电解铝：电力紧张，供给干扰加大?

1)、电解铝利润：铝价下跌，电解铝利润略有回落

2）、电解铝产能：?整体产能释放压力有限

I、减产方面：云南电力紧张，电解铝运行产能受到一定压制

据阿拉丁报道，上周云南各铝厂接到通知，测试压负荷10%；周初各铝厂接调度通知，压负荷15%；本周四各铝厂接到调度通知，用电量或者用电负荷降低40%。