多重利多因素支撑下 后市纯碱价格维持震荡偏强观点

5月初开始，随着供需关系改善，纯碱价格走出了一波波段上涨行情，中旬，随着监管开始介入调控商品价格过快上涨，纯碱又开始了为期一周左右的回调，虽然不像黑色系调整时间那么长，但始终也没有走出高位震荡区间，目前已经从高位连续多日。

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近期，在开工率降低、后市需求良好、库存逐步去化、利润可观这些因素的叠加下纯碱维持震荡偏强的观点，期货盘面上看，截至周五(6月11日)收盘，纯碱期货2109合约报收2175元，收小阳线，涨幅0.42%。

纯碱企业开工率下滑产量小幅下降。目前国内纯碱的生产方法主要有三种，天然碱法、氨碱法、联碱法，三种工艺在国内所占的比重分别为6%、45%、49%，截至四月末，天然碱开通率在100%，但其所占比重较低影响不大，联碱开通率从78%降至76%，氨碱法开工率从90%降低到85%。开工率下降主要是由于装置检修引起的，产量有所下降 0.48万吨，且下周重庆 湘渝有计划检修，月底江苏昆山有计划检修，开工率的下降对于纯碱库存的去化和价格的走好有着一定的促进作用。

纯碱需求前景乐观。纯碱下游平板玻璃的重要原材料，生产1吨玻璃需求0.2吨纯碱，五月份玻璃产能持续抬升以及在“碳中和、碳达峰”背景下光伏玻璃的后市需求潜力较大，对于原材料纯碱的需求自然偏紧，截止到5月30号全国浮法玻璃生产线302条在产258条，日熔量共计170875吨相比较上个月每日增加了1900吨，玻璃生产企业开工率开工数都处于相对较高位置。

年初光伏玻璃价格较高大涨至42元左右每平方米，四月份深度下跌均价大概20元每平方米，主要原因是许多玻璃厂家在“双碳”目标要求的背景下，大肆扩张生产线导致以及市场情绪盲目炒作导致，未来环保以及新能源是大势所趋，光电作为最具前景的商业模式，光伏玻璃的需求值得期待，原材料纯碱自然也会有一个好的需求预期。

纯碱库存持续去化。近期连续三周在逐渐减少，五月底国内纯碱厂商整体库存79万吨左右，同比减少54%，而且从纯碱库存季节性分布规律来看，三季度基本是持续去化的过程。

另外，雄安新区的规划建设起步区面积100平方公里，中期发展区面积约200平方公里，远期控制区面积约2000平方公里，建筑，装修用的玻璃需求缺口较多，某现货经销商表示仅仅雄安新区的玻璃用量足以让厂家忙活3-5年，新区的建设规划到2035年，期间玻璃潜在需求会传导到原材料纯碱上。

因此，在下游对于纯碱需求良好，纯碱库存短期持续去化的情况下对于纯碱的需求有个良好的预期，支撑纯碱价格。

综合来看，纯碱在未来需求预期良好、库存持续去化、生产端处于下降趋势且有继续下降预期、雄安新区建设需求潜力这些因素的影响下，纯碱价格维持震荡偏强的观点看待，后市可重点关注下游补库存及生产线的变动情况。